Paramount закрыла покупку Warner Bros. за $110 млрд и осталась с долгом почти в $80 млрд

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+

Paramount Skydance закрыла сделку по поглощению Warner Bros. Discovery — одну из крупнейших в истории медиаиндустрии. Объединенная компания называется Skydance, ее акции с сегодняшнего дня торгуются на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером SKYD. Бумаги Warner Bros. ушли с Nasdaq, их владельцам выплатили по $31,02 за акцию.

Что получилось

В одной компании оказались две из пяти крупнейших студий Голливуда с франшизами «Гарри Поттер», «Бэтмен» и «Миссия невыполнима», стриминги HBO Max и Paramount+ (их со временем объединят в один сервис) и десятки телеканалов, включая CBS и CNN. Годовая выручка Skydance — почти $70 млрд, у ее стримингов более 200 млн подписчиков.

Возглавил компанию Дэвид Эллисон, сын основателя Oracle Ларри Эллисона. Чуть больше года назад он купил саму Paramount, а в феврале отбил Warner Bros. у Netflix: поднял цену, выплатил стримингу $2,8 млрд неустойки и привлек отца личным гарантом финансирования. Операционное управление Эллисон поручил второму гендиректору, бывшему главе Mattel Инону Крейцу.

Как за это заплатили

Акционеры — это семья Эллисонов, инвестфонд RedBird и суверенные фонды Саудовской Аравии, Катара и Абу-Даби — внесли $47 млрд. Еще $52 млрд Paramount за неделю заняла на рынке облигаций и кредитов. Обошлось это дорого: из-за инфляционных опасений ставки выросли по всему миру, и даже по бумагам инвестиционного уровня с погашением в 2066 году доходность составила почти 9%. В первый же день торгов новые облигации подешевели, а страховка от дефолта компании подорожала до максимума за 17 лет.

Что с акциями

Участники консорциума покупали новые акции по $12, тогда как на бирже бумаги Paramount на прошлой неделе падали до $9,4 на фоне размещения долга. Общий долг Skydance приближается к $80 млрд. Компания обещает за три года выйти на $6 млрд ежегодной экономии, к концу 2029-го снизить чистый долг до трех годовых EBITDA, а к 2030 году получать более $10 млрд свободного денежного потока. Агентство S&P, которое в сентябре понизило и без того «мусорный» рейтинг компании до BB, по своей методике оценивает стартовую нагрузку в 7,6 EBITDA и ждет снижения до 5,1 только в 2028 году.

Сокращать расходы придется с оглядкой на мировое соглашение с 12 штатами, которые пытались заблокировать сделку: Skydance обязалась выпускать в прокат не менее 30 фильмов в год и держать каждый в кинотеатрах 45 дней, прежде чем он станет доступен дома. Повлиять на стратегию миноритарии не смогут: на бирже обращаются акции класса B без права голоса, все голосующие бумаги принадлежат семье Эллисонов и RedBird.

#новости@thebell_invest

📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции