Аналитики пересмотрели прогноз по теңге: доллар дешевле, нефть дороже

Октябрьский макроэкономический опрос Национального банка показал интересное расхождение. Аналитики ожидают более крепкий теңге, дорогую нефть и снижение инфляции. При этом прогнозы процентных ставок на ближайшие годы стали выше.

Получается, внешние условия выглядят благоприятнее, но внутри экономики сохраняется потребность в дорогих деньгах.

▪️Нефть и теңге: прогнозы заметно улучшились
Среднегодовой прогноз цены Brent на 2026 год повышен с $82,7 до $88,4 за баррель. На 2027 год с $75 до $80, на 2028 год с $73,7 до $75.

Одновременно аналитики пересмотрели ожидаемый курс доллара:
▫️2026 год: 479 теңге вместо 490.
▫️2027 год: 499,6 теңге вместо 516,2.
▫️2028 год: 527,1 теңге вместо 562,2.

Наиболее заметное изменение касается 2028 года. Прогноз доллара снижен сразу на 35,1 теңге.

Более высокие нефтяные цены улучшают ожидания по валютным поступлениям. Это поддерживает прогноз по теңге и снижает ожидаемую стоимость импортных товаров в национальной валюте. Однако речь идет о среднегодовых прогнозах курса, а не об ожидаемых значениях на конец года.

▪️Инфляция снижается, но деньги останутся дорогими
Прогноз инфляции на конец 2026 года снижен с 10% до 9,5%. На 2027 год аналитики ожидают 8,3%, на 2028 год 6,9%.

При этом ожидания по базовой ставке складываются иначе. На конец 2026 года прогноз составляет 15,9%, на 2027 год повышен с 13% до 13,3%, на 2028 год с 10,5% до 11,5%.

Аналитики ожидают постепенного замедления инфляции, но одновременно закладывают более продолжительный период высоких процентных ставок.

▪️Внешняя торговля: импорт растет быстрее ожиданий
Прогноз экспорта товаров и услуг на 2026 год повышен с $95 млрд до $96 млрд.

Но оценка импорта выросла заметнее: с $82,7 млрд до $84,5 млрд.

В результате ожидаемый разрыв между экспортом и импортом товаров и услуг сократился с $12,3 млрд до $11,5 млрд.

На 2027 год аналитики прогнозируют экспорт $93,9 млрд и импорт $87,5 млрд. Разница составит $6,4 млрд.

Это важный нюанс валютного прогноза. Более дорогая нефть поддерживает экспортные поступления, но растущий импорт одновременно увеличивает спрос на иностранную валюту.

Поэтому укрепление ожиданий по теңге не означает исчезновения давления со стороны внешней торговли.

▪️Экономический рост: без резкого ускорения
Прогноз роста ВВП Казахстана на 2026 год остался на уровне 4,8%.

На 2027 год оценка повышена с 4,6% до 4,7%, на 2028 год с 4,3% до 4,4%.

При этом аналитики повысили оценку долгосрочного потенциального роста экономики с 4,2% до 4,5%. Иными словами, ожидания по нефти, валюте и инфляции улучшились, но существенного ускорения экономического роста аналитики пока не предполагают.

📮Октябрьский опрос отражает улучшение макроэкономических ожиданий: более высокие цены на нефть, устойчивый валютный прогноз и постепенное снижение инфляции формируют благоприятные условия для экономической активности. Сохранение взвешенных ожиданий по процентным ставкам указывает на приоритет ценовой стабильности. Для Казахстана ключевым фактором долгосрочного роста становится способность трансформировать улучшение внешней конъюнктуры в производственные инвестиции, повышение производительности и расширение несырьевого экспорта.

#ПульсЭкономики

🤐 TENGENOMIKA