Нефть выше 100 долларов возвращает миру эпоху жесткой политики

Экономист S&P Global Market Intelligence Кен Уоттрет 16 сентября 2026 года выпустил ежемесячный обзор "Глобальный экономический прогноз: сентябрь 2026".

Три темы задают тон всему документу:
1️⃣ возобновившееся и расширяющееся давление на цены энергоносителей,
2️⃣ более жесткая политика крупнейших центробанков вместе с ростом доходности суверенного долга, и
3️⃣ устойчивость мировой экономики на фоне нарастающих рисков.

▪️Нефть вернулась туда, где ее не ждали
Базовый сценарий S&P Global Energy под названием "оспариваемое восстановление" закладывал цену марки Brent в 89 долларов за баррель к концу 2026 года и 86 долларов к концу 2027, и это уже повышение по сравнению с предыдущим раундом прогнозов.

Реальность: спотовая цена вернулась выше 100 долларов за баррель. Средняя цена за первую половину сентября выросла более чем на 40 процентов по сравнению с уровнем начала июля, когда действовал меморандум между США и Ираном.

Рост цен не ограничился сырой нефтью. Дизельное топливо в США впервые в истории поднялось выше 6 долларов за галлон на фоне сохраняющегося дефицита перерабатывающих мощностей. Европейский газ подорожал более чем на 30 процентов с конца июля, превысив 80 евро за мегаватт-час, это максимум с конца 2022 года, хотя и заметно ниже пика первых месяцев российско-украинского конфликта.

▪️Инфляция снова требует пересмотра прогнозов
Национальные прогнозы потребительской инфляции на 2026 и 2027 годы пересмотрены вверх почти повсеместно, а ближайшие риски смещены в сторону дальнейшего роста цен.

Пока перенос дорогой энергии в базовую инфляцию оставался умеренным, но авторы прямо предупреждают: чем дольше длится шок, тем сильнее эффект переноса в цены и тем жестче становятся финансовые условия.

▪️Три центробанка двигаются в одну сторону
Европейский центральный банк уже поднял ставку на 25 базисных пунктов в начале сентября. Аналогичным путем пошла ФРС США.

Для еврозоны аналитики S&P считают закладываемые рынком почти 75 базисных пунктов дальнейшего ужесточения к началу 2027 года избыточными, хотя жесткая риторика регулятора вполне может сохраняться дольше, чем сами повышения, чтобы удержать инфляционные ожидания на месте. Для ФРС базовым сценарием остается разовое повышение без продолжения серии, хотя эта оценка сильно зависит от дальнейшей траектории данных по инфляции и рынку труда. Банк Японии, по прогнозу, продолжит более быструю нормализацию политики со следующим шагом в декабре.

▪️Доходность гособлигаций отражает недоверие к бюджетам
Доходность десятилетних казначейских облигаций США держится около 5 процентов, поднявшись примерно на 100 базисных пунктов по сравнению с уровнями до начала ирано-американского конфликта. В Британии и Франции, двух европейских экономиках с наиболее напряженными бюджетами, рост доходности оказался еще заметнее. Расширенные программы обратного выкупа облигаций американским казначейством практически не сдержали этот процесс, и без позитивных новостей с Ближнего Востока разворота ждать не приходится.

Более четкое признание правительствами необходимости заняться состоянием государственных финансов помогло бы стабилизировать рынок, но для этого может понадобиться более ощутимое давление со стороны самого рынка.

📮Риск-сценарий, который аналитики S&P пока не считают базовым, выглядит так: эскалация напряженности между США и Ираном толкает цены на энергоносители еще выше, ужесточение политики становится агрессивнее, доходность длинных облигаций достигает новых пиков, а рынки акций, включая акции компаний, проходят через коррекцию. Это не базовый прогноз, но, как признают сами авторы, исключить такой исход уже нельзя. Экономика пока держит удар, но запас прочности расходуется быстрее, чем восстанавливается, и цена этого расхождения в итоге ляжет на страны, которые занимают в долларах и евро при дорожающей энергии.

#GlobalEconomy

🤐 TENGENOMIKA