​​🛢Occidental Petroleum (OXY) - нефтяник из портфеля Баффета

▫️Капитализация: $ 61 b
▫️Выручка TTM: $ 34 b
▫️EBITDA ТТМ: $ 19 b
▫️Прибыль TTM: $ 10 b
▫️Net debt/EBITDA: 1,1
▫️fwd P/E 2022: 5
▫️P/B 3,3
▫️fwd дивиденд 2022: 0,8%

👉 Occidental Petroleum Corporation занимается разведкой, разработкой, добычей и сбытом сырой нефти и природного газа. Компания также производит и продает различные основные химикаты, винилы и химикаты для повышения производительности.

✅ Компания показала сильный рост доходов по итогам 1П2022 года.

Выручка составила $19B, увеличившись на 69% г/г. EBITDA достигла отметки $11,1B (+108% г/г), чистая прибыль выросла до $8B (против убытка в 1 млн долларов в 1П 2022).

✅ OXY активно добавляет в портфель активов своей компании Уоррен Баффет. Сейчас Berkshire Hathaway контролирует чуть более 20% компании и имеет возможность (после одобрения регулятора) увеличить свою долю до 50%. 

C другой стороны, не менее популярный инвестор Карл Айкан целиком продал свою долю в компании (более 10%).

✅ Уровень цены WTI, при котором компания может оплачивать свои инвестиционные проекты и наращивать дивиденды - 40$. Цены выше этого уровня, позволяют компании сокращать долг и проводить байбек.

✅ Основной фокус компании - сокращение уровня долга. Occidental известна в секторе за свою перекредитованность и на дне прошлого нефтяного цикла чуть не обанкротилась. Поэтому, чтобы избежать повторения этой ситуации, менеджмент собирается сократить чистый долг до 15-18 млрд долларов (с текущих 20 млрд). Для достижения этой цели уже было выплачено 15 млрд долгов.

✅ После сокращения долга, оставшуюся часть свободного денежного потока, OXY предпочитает вместо дивидендов тратить на байбек. Текущий байбек составляет 1,1 млрд (1,8% от капитализации), но при достижении целей менеджмента по делевереджу, программа выкупа акций может быть существенно увеличена. 

❌ По мультипликаторам Occidental стоит в абсолютных значения не особо дорого, но относительно своей отрасли компания торгуется с премией. При этом OXY почти всегда справедливо торговался с дисконтом в силу не самого качественного менеджмента и финансового состояния компании.

Вывод:
Occidental Petroleum на фоне роста цен сможет укрепить баланс компании и после этого перейдет к наращиванию байбека. Оздоровление финансового состояния компании сделало её более привлекательной долгосрочно, но сейчас компания торгуется с необоснованной премией к сектору. Скорее всего это связано только с тем, что компанию покупает Баффет и весь рынок пытается скопировать его инвестиции. По такой цене лучше взять американских мейджеров или более мелких и эффективных нефтяников из Пермского бассейна. Справедливая цена OXY - 55$ за акцию.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #OXY #OccidentalPetroleum