​​👨🏽‍💻 Alphabet (GOOGL) - обзор отчета (вот и начались проблемы)

▫️Капитализация: $1,6t
▫️Выручка TTM: $278b (+26% г/г)
▫️EBITDA TTM: $97b (+27% г/г)
▫️Прибыль TTM: $72b (+14% г/г)
▫️P/E: 22 (fwd P/E 2022: 25)
▫️P/B: 6

👉Сегменты выручки второго квартала (доля сегмента в выручке и тем роста г/г):
▫️Поиск: 58% (+13,6% г/г)
▫️YouTube: 10% (+4% г/г)
▫️Network: 12% (+9% г/г)
▫️Облачные сервисы: 9% (+37% г/г)
▫️Прочее: 10% (-1% г/г)

❌ Выручка во 2кв2022 составила всего $69,7b (+12,6% г/г). Рост замедлился очень сильно - это серьезный негатив для компании. Издержки выросли примерно на 18% г/г, рентабельность упала довольно сильно (кстати, издержки выросли примерно так же как выросла инфляция в США по методологи 1980х ❗). Чистая прибыль упала на 13,5%. И это кризис в США пока толком не начался...

❌Черными лебедями для ИТ-гигантов могут стать:

- риски роста налоговой нагрузки, антимонопольного регулирования и дробления бизнеса. Пока это кажется маловероятным, но иметь ввиду эти риски нужно, особенно учитывая опыт дробления AT&T в 80-х (говорил за них неоднократно)

- риски начала боевых действий в Тайване могут привести к резкому удорожанию полупроводников и росту себестоимости компаний. При этом, цены на услуги поднимать опережающими темпами в условиях кризиса вряд ли будет возможно без серьезного ущерба для спроса.

Из позитивных моментов:

✅ В июле компания провела сплит акций 1/20. Акции стали доступнее для розничных инвесторов.

✅ У компании качественный бизнес, которому в долгосрочной перспективе мало что угрожает. Отрицательный чистый долг, планируются достаточно большие обратные выкупы акций в обозримом будущем - все это фундамент для дальнейшей стабильной генерации прибыли компанией.

✅ Есть растущий сегмент облачных сервисов, который растёт быстрее других, при этом, он пока генерирует убытки. Когда сегмент станет прибыльным - финансовые результаты будут лучше, хотя выход в прибыль этого сегмента еще произойдет нескоро.

Вывод:
GOOGL - одна из интересных компаний на американском рынке, которую я сам планирую купить, когда её акции будут торговаться с дисконтом.

Сейчас, намой взгляд, справедливая цена находится на уровне около 125$ за акцию, по 90$ уже было бы интересно покупать. Дисконт, который позволит компенсировать риски предстоящего падения прибыли из-за рецессии - должен быть в цене (на мой взгляд).

Пока такие компании как Гугл не торгуются с дисконтом или не начато новое QE - американский рынок можно считать не особо интересным для покупок.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #alphabet #googl #google