​​🛢️ Татнефть (TATN, TATNP) - обзор еще одного отчета РСБУ за 2кв2022

▫️Капитализация: 918 млрд
▫️Выручка 6м2022: 711 млрд (+42,5% г/г)
▫️Себестоимость 6м2022: 446 млрд (+24% г/г)
▫️Прибыль от продаж 6м2022: 229 млрд (+104% г/г)
▫️Чистая прибыль 6м2022: 152 млрд (+97% г/г)

❗ Кстати, у Татнефти более-менее репрезентативные отчеты по РСБУ (обычно были).

👉 Отдельно выделяю показатели 2кв2022, чтобы получить более объективную картину:
▫️Выручка: 350 млрд (+26% г/г)
▫️Себестоимость: 251 млрд (+24% г/г)
▫️Прибыль от продаж: 79 млрд (+30% г/г)
▫️Чистая прибыль: 32 млрд (-20% г/г)

✅ Из позитивных моментов можно отметить умеренный рост издержек (меньше роста выручки). Если верить отчетности Татнефти по РСБУ - подтверждается наличие дисконта на российскую нефть около 25-30%.

✅ В целом, учитывая текущие показатели, компания может выплатить дивидендов по итогам 1П2022 около 8%, однако за весь 2022й форвардная доходность скорее всего будет поменьше: около 12-13%.

❌ При этом, не забываем, что цены на нефть еще будут корректироваться в первую очередь из-за рецессии, поэтому на будущие годы дивиденды будут меньше.

👆 Хотя, Татнефть - одна из самых рентабельных компаний с существенной долей продаж на внутреннем рынке, поэтому здесь практически гарантированы стабильные денежные потоки даже после падения цен на сырье.

Вывод:
Компания интересная, показала относительно хороший отчет за 2кв2022 и скорее всего у компании есть все возможности продолжать платить дивиденды. Сейчас акции компании оценены вполне справедливо, но существенного дисконта нет, поэтому пока жду.

Отчет Татнефти подтверждает, что отчет Лукойла оказался подозрительно оптимистичным, а Русснефти - пессимистичным. По другим компаниям можно ориентироваться на показатели прироста прибыли и выручки как у Татнефти, считаю их наиболее адекватными.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #Татнефть #TATN