​​⚒️ НЛМК (NLMK) - обзор отчета за 2кв2022 и когда покупать металлургов?

Результаты 2кв2022:
- Производство стали: 4,4 млн т (-2% кв/кв; -4% г/г)
- Продажи стали: 4,0 млн т (-12% кв/кв; -7% г/г)
- Реализация готовой продукции: 2,2 млн т (-13% кв/кв; -19% г/г)
- Продажи на экспортных рынках:1,2 млн т (-33% кв/кв; -17% г/г)
- Продажи на домашних рынках: 2,6 млн т (-3% кв/кв; -7% г/г)

📊 НЛМК сделали краткий, но неплохой обзор отрасли за 2кв2022. Во 2кв2022 цены на сталь в Китае упали на 5% кв/кв и на 14% г/г, понятно, что на фоне укрепления рубля, экспорт в Китай стал невыгодным мероприятием для наших металлургов, особенно учитывая рост себестоимости.

👉Мировое производство стали во 2кв2022 увеличилось на 7% кв/кв, в основном за счет Китая, где выпуск стали вырос на 14% кв/кв. В США и странах ЕС производство увеличилось на 4% и 3% кв/кв.

👆 Это кстати наглядно показывает то, что вообще происходит в мировой экономике. У российских компаний ограничениями просто забирают доли рынка, наращивая собственное производство. Примерно такая же ситуация в других отраслях.

👉На рынке РФ цены на металлопродукцию снизились на 10% кв/кв. На западных рынках наблюдалось умеренное повышение цен на металлопродукцию. Средние цены на сталь в США и ЕС выросли на 5% и 3% кв/кв.

Вывод:
По отрасли есть ясность - ситуация негативная у всех, скорее всего на продолжительное время. Результаты у НЛМК оказались лучше ожиданий, но не забываем за риски того, что у компании есть иностранные активы, которые могут обесцениться по ряду причин. Эти риски всё компенсируют.

📈 Когда акции металлургов можно будет покупать?

Я думаю, что если результаты 3кв2022 будут не сильно хуже, чем во 2кв2022 (и это будет худшим периодом), то металлурги будут уже интересны по ценам немногим ниже текущих:
- НЛМК ниже 100-105
- ММК ниже 20-21
- Северсталь ниже 600

Где-то по таким ценам можно ожидать от металлургов более-менее удовлетворительных финансовых результатов на длинной дистанции, даже с учетом того, что маржа сильно снизится относительно предыдущих лет. Однако, я пока предпочту без появления драйверов восстановления спроса или цен не покупать данные компании. На мой взгляд, лучше купить немножко дороже, но когда появятся осязаемые аргументы в пользу роста финансовых результатов.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #НЛМК #NLMK