​🛢 ExxonMobil (XOM) - обзор нефтегазового дивидендного аристократа

▫️ Капитализация: 350 млрд
▫️ Выручка TTM: 309 млрд
▫️ EBITDA TTM: 54 млрд
▫️ Прибыль TTM: 26 млрд
▫️ fwd P/E 2022: 7
▫️ P/B: 2,1
▫️ fwd дивиденд 2022: 5%

👉Exxon Mobil Corporation — одна из крупнейших нефтяных компаний в мире.

👉Компания платит дивиденды с 1911 года, ни разу не отменяла их и не снижала их с 1948 года, стабильно повышая, в среднем на 8% в год за последние 15 лет. Последнее повышение в этом году на 0,1$ в квартал (1,15%).

✅ По итогам 1 квартала 2022г ExxonMobil показала ожидаемо высокий рост бизнеса из-за роста цен на энергоносители. Средняя цена реализации нефти выросла на 39%. Благодаря этому, компания увеличила свою выручку и чистую прибыль на 53% и 100% соответственно.

✅ По оценкам компании, цены на газ в 1кв2022 выросли на 137% г/г. Текущие объемы добычи и производства газа компанией приносили бы 59 млрд выручки в год только при ценах 200$ за 1 тыс м3. Однако ситуация сейчас в данном сегменте намного лучше и она сохранится в ближайшие годы. Именно Exxon - один из поставщиков СПГ в Европу.

✅ Для компании точка безубыточности с учетом выплаты дивидендов находится на уровне около 35-40$ за баррель нефти. При текущих ценах около 100$ за баррель компания заработает по итогам года около 32-35 млрд $ свободного денежного потока (без учета возможного взлёта доходов газового сегмента). 2 млрд $ будет потрачено на плановое погашение долгов, а остальное будет возвращенj акционерам в виде байбека и дивидендов.

✅ Несмотря на благоприятные условия, компания не увеличивает капитальные затраты (как и большинство представителей сектора) и наоборот продает часть своих активов по высоким ценам (за первые 2 квартала компания реализовала активы на сумму 3,5 млрд долларов).

❌ Компания в 2022г зафиксирует убыток от списания активов РФ на сумму 4 млрд $. Это не очень много.

❌ В отношении крупных представителей нефтегазового сектора вполне могут быть введены политические решения по ограничению максимально допустимой цены реализации ресурсов или дополнительные налоговые меры (как это произошло в Великобритании).

❌ По состоянию на конец 2021г 63% выручки компании приходилась на международные рынки и сильный курс доллара негативно отражается на результатах компании.

Выводы:
На фоне ощутимой коррекции, акции компании снова стали вполне интересными. Даже не смотря на то, что вероятная рецессия приведет к коррекции цен на энергоносители, этот цикл отличается от остальных тем, что представители сектора больше не хотят инвестировать в расширение бизнеса, а наоборот оптимизируют существующий. В конечном итоге это не даст ценам на нефть упасть очень сильно. Средние прогнозы аналитиков на 2023г сейчас 70-75$ за баррель, что вполне комфортно для XOM, однако в 2022м году газ, вероятно, будет основным источником доходов компании. Учитывая это, в настоящее время акции ExxonMobil можно назвать оценёнными чуть дешевле, чем адекватно. Справедливую цену повышаю до 90$ за акцию.

#обзор #ExxonMobil #XOM

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией