​​🛢️🚢 НМТП (NMTP) - анализ компании и насколько интересно?

▫️ Капитализация: $1,96 млрд
▫️ Выручка TTM: $0,6 млрд
▫️ Прибыль 1кв2021 (скор): $77 млн
▫️ Дивиденды 2020 год: 0,06 руб на акцию
▫️ Forward P/E 2021: 5 - 7
▫️ Прогнозные дивиденды за 2021: 7-10%
▫️ P/B: 2,6
▫️ Долг/EBITDA < 1

НМТП (Новороссийский морской торговый порт). В состав группы входят порты (% грузооборота): Новороссийск (54%), Приморск (45%), Балтийск (1%).

👉 Подавляющая часть грузооборота компании - нефть и нефтепродукты. В выручке бОльшую часть занимают стивидорные услуги (перевалка грузов или услуги порта).

В 2020 году 78,8% грузооборота портов России - экспорт.

👉 Показатели компании сильно зависят от объемов добычи/экспорта нефти и нефтепродуктов. (см. график)

✅ Компания исторически платила хорошие дивиденды, 35-50% от ЧП (если считать прибыль в $). Если в 2021 компания заплатит "нормальный" дивиденд, то дивиденды могут быть около 7-10%.

10% - это оптимистичный прогноз, если грузооборот восстановится и немного превысит показатели 2020 года.

✅ Выручка компании в $, поэтому ослабление курса рубля не влияет на результаты.

✅ Возврат 6,3 млрд рублей ($85,5 млн) налога, признанных в отчете за 2020 год, могут в разово сильно увеличить прибыль за 2021 год.

❌ Экспорт российской нефти в январе - июле 2021 г упал на 8% г/г.

При этом в июле 2021 г. экспорт нефти увеличился на 8,4% г/г, скорее всего, дальнейший рост экспорта и добычи только компенсирует падение выручки относительно 2020 г. (Вряд ли будет рост к 2020.)

Поэтому, я бы ориентировался на нижнюю границу по дивидендам и прибыли.

P.S. Если корректировать прогнозируемую прибыль на 6,3 млрд руб возврата от ФНС, то форвардные показатели сильно ухудшаются.

❌ Особых перспектив по расширению деятельности нет. А инвестиционные программы необходимы для поддержания деятельности.

Вывод
Компанию глубоко проанализировал, но сказать о ней, по сути, больше нечего. По показателям стабильная история, но зависит от объемов экспорта нефти и нефтепродуктов, нужно наблюдать за ними. Торговалась почти всегда дешевле форвардных показателей, так что апсайда большого не вижу, но вероятность роста в моменте хорошая, ближе к отчету за 3кв2021. Лично для меня есть более очевидные варианты для покупки.

Начал записывать видео о том, как я анализирую компании (хотел на примере НМТП), но физически не успел его закончить.

Подскажите, интересно было бы иногда смотреть более подробную аналитику в видео-формате?

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #НМТП #NMTP