​​⚡️ Актуальный обзор иностранных производителей удобрений

Осенью 2021 года мы уже рассматривали крупнейших зарубежных производителей удобрений: https://t.me/taurenin/250 - все они с тех пор практически удвоились.

📈 Мировые цены на азотные удобрения сильно выросли в 4 квартале 2021 года из-за внутренних законодательных ограничений поставок из России. Сейчас же нарушились цепочки поставок из России и Украины - главных производителей дешевых удобрений. Из-за этого за прошлую неделю цены на удобрения увеличились на 29%.

Поэтому освежим взгляд на сектор удобрений:

🌿Mosaic co (MOS) - один из ведущих производителей концентрированных фосфатов и калийных удобрений для мировой сельскохозяйственной промышленности. Предыдущий обзор доступен по ссылке - эту компанию мы покупали в 2021м году.

Данные за 4кв2021
▫️Капитализация: 23,8 млрд
▫️Выручка(кв): 3,4 млрд(+41% г/г)
▫️EBITDA(кв): 905 млн(+181% г/г)
▫️Прибыль TTM: 372 млн(Х60 г/г)
▫️fwd P/E 2022: 10
▫️P/B: 2,3
▫️fwd дивиденд 2021: 0,7%

✅Прибыль за весь 2021 год составила 4,27 долл. США на акцию по сравнению с 1,75 долл. США на акцию год назад. Общие продажи выросли на 42,3% по сравнению с предыдущим годом до примерно 12,4B.

✅Рост цен на реализуемую продукцию происходит быстрее, чем рост издержек из-за самообеспеченности США в первую очередь газом, что делает производство удобрений высокорентабельным.

❌Непрозрачная дивидендная политика и низкие выплаты. Возможность платить большие дивиденды у компании есть.

🎯 поднимаю целевую цену по акциям компании с $45 до $54 за акцию. При текущей цене акции выглядят дорого.

🌿CF Industries Holdings (CF) - производитель азотных удобрений

Данные за 4кв2021
▫️Капитализация: 20,07 млрд
▫️Выручка(кв): 2,5 млрд(+130% г/г)
▫️EBITDA(кв): 106 млн(-58% г/г)
▫️Прибыль(кв): 705 млн(+710% г/г)
▫️fwd P/E 2022: 10
▫️fwd дивиденд 2021: 1,2%

✅CF Industries генерировала операционные денежные потоки в размере примерно 2,9B и свободный денежный поток в размере около 2,2B в 2021 году. Компания также выплатила дивиденды на сумму 260M в 2021 году. 

Объем ликвидности у компании растёт, что повышает вероятность дальнейших обратных выкупов и существенного сокращения долга.

✅Компания завершила программу выкупа акций на 1 миллиард долларов, из них 50% пришлись на последний квартал.

❌Из-за энергетического кризиса компания в сентябре закрыла оба завода в Британии. Поставки сократились на 9%, до 18,5 млн тонн в 2021 году с 20,3 млн тонн в 2020 году.

🎯 данная компания тоже стоит дорого, адекватная цена находится на уровне $80 за акцию.

🌿Nutrien (NTR) - производит калийные, азотные, фосфатные и сульфатные удобрения

Данные за 4кв2021
▫️Капитализация: 71,4 млрд
▫️Выручка(кв): 7,2 млрд(+79% г/г)
▫️EBITDA(кв): 440 млн(+48% г/г)
▫️Прибыль(кв): 1,45 млрд(+162% г/г)
▫️fwd P/E 2022: 10
▫️fwd дивиденд 2021: 1,8%

✅21% выручки приходится на сегмент калийных удобрений. Рост цен на калий опережает остальные виды удобрений, из-за чего выручка сегмента у компании увеличилась на 216% г/г, при средних 60-70% в других сегментах. 

🎯 Данная компания тоже оценена по FWD P/E 2022 около 10, что достаточно дорого, адекватная цена $80.

Все компании показали рост по итогам последнего квартала из-за ожиданий дефицита удобрений ввиду санкций против РФ. Сейчас существуют реальные перспективы продолжения роста цен, однако форвардные показатели в 2022 и 2023 хоть и будут довольно высокими, но они цикличны и маржа компаний существенно сократится в будущем, когда дефицит исчезнет. ❗ Данные компании интересно покупать с fwd P/E 2022 не более 8.

✅ Сейчас с точки зрения ценообразования интереснее смотрятся российские производители удобрений, о них поговорим в следующей публикации.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #MOS #NTR #CF
График цен на удобрения DAP👇