⚡ Немного о ситуации с рублём и сырьем

Никто не мог предположить, что доллар у нас будет стоить дороже 120 рублей, хотя многие ждали ослабления рубля примерно до 95-100 рублей за доллар.

📉 Основной причиной такого роста стала заморозка золотовалютных резервов. Фактически, это самая серьезная санкция для РФ, которую только можно было ввести. Никто не ждал, что её введут вообще и никто даже не думал, что такие серьезные меры будут приняты так быстро.

📉 Как результат, ЦБ не мог и не может продавать валюту, чтобы стабилизировать курс рубля. Тем более население сразу начало скупать валюту, поэтому доллар продолжил рост сразу после открытия торгов на валютном рынке после выходных.

24 и 25 февраля был курс 81-87 рублей за доллар, так как он поддерживался ЦБ до заморозки резервов.

📉 До сих порт ситуация практически не изменилась. Резервы заморожены, а обязанность экспортеров продавать 80% валютной выручки хоть и поддерживает рубль, но объемы пока незначительные для того, чтобы вернуть его на значения ниже 90.

Мы не знаем как и когда платят экспортерам за поставленные товары. Вполне возможно, что многие экспортеры получат валюту на свои счета через недели-месяцы, особенно учитывая текущие сложности проведения расчетов. Также, есть вероятность технических дефолтов со стороны покупателей или временной приостановки закупок.

Также, сами экспортеры могут намеренно страховаться от рисков роста $ и предоставлять более длительные отсрочки покупателям из того же Китая или Казахстана.

📈 Однако, несмотря на весь негатив, текущая ситуация отличается от 2014 года. Тогда помимо санкций был избыток сырья и очень низкие цены практически на всю экспортируемую продукцию, не говоря уже о том, что экономика была менее подготовлена к кризису.

Продажи валютной выручки скорее всего все-таки стабилизируют курс рубля у тех значений, которые были 24-25 февраля.

📈По оценке ЦБ, экспорт в 2022 г. может вырасти на 4–6% и составить $513–523 млрд, что эквивалентно дневному объему продаж валютной выручки примерно на $1,7 млрд. Если даже поделить эту сумму в 2 раза - она все равно будет большой, особенно при текущих объемах торгов.

📊 Касаемо действий ЦБ

✅ Подняли ставку до 20% - это сделано, чтобы физ. лица продавали $ и клали рубли на депозиты под высокий %. Покупателей валюты во время паники все-равно больше среди физ. лиц, поэтому падение рубля не остановилось, но зато банки быстро возвращают ликвидность, которая крайне важна для их жизнедеятельности.

✅ Ограничили ряд операций нерезидентов (на продажу акций и т.д.). Это поддерживает курс рубля в моменте так как после продажи бумаг за рубли нерезиденты сразу бы покупали иностранную валюту. Продажу скорее всего разрешат после разморозки резервов ЦБ (что было бы логично), но тогда будут и ресурсы удерживать рубль.

✅ Некоторые действия, на мой взгляд, импульсивны. Сначала ввели комиссию на покупку валюты 30%, потом опустили её до 12%. Возможно, это сделано, чтобы брокеры заработали на комиссии и восполнили капитал - тогда я понимаю логику (таким образом снизить риски их банкротств). Но спекулянтов, можно сказать, исключили из валютных торгов.

✅ Логика приостановки торгов понятна, но не понятно почему какое-то время не работали товарные инструменты (сейчас они запущены). Так же непонятно, почему до сих не возобновляют полноценные торги на Мосбирже хотя бы фьючерсами.

Вывод:
Сейчас экспортная выручка - это единственный способ стабилизации рубля, поэтому РФ еще не пересмотрела свои энергетические обязательства. Скорее всего как только доллар сползет ближе к 90-100 рублям - начнутся ограничения поставок сырья как минимум в ЕС, что приведет еще к большему росту стоимости энергоресурсов. И станет аргументом в пользу разморозки ЗВР.

✅ Поэтому я взял немного опционов PUT на Si, и планирую брать опционы CALL на нефть. Сейчас использую опционы так как у них ограничен риск. Можно использовать и фьючерсы...

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #USD #RUB