🥇 Полюс (PLZL) | Стратегия по уменьшению капитализации в действии.

Полюс - легенда. В лучшие времена на рынке золота компания решила обрадовать инвесторов планами отменить дивиденды до 2030 года и выложить урезанный отчет МСФО, который показывает результаты в самом некрасивом свете, насколько это возможно.

Зачем компания так старается обвалить свою капитализацию - можно только догадываться. Хорошо, если хотят сделать байбэк по низким ценам и плохо, если в планах принудительный выкуп, а потом и делистинг.

Что по отчету?

✅ Все уже написали, что прибыль компании упала на 64,5% г/г, но это не так важно. Операционные и прочие расходы объединили в одну строку и получили цифру на 225% выше г/г, хотя там почти гарантированно курсовых разниц и других нерегулярных расходов где-то на 160 млрд р (это просто мое предположение исходя из того, что я вижу в отчете). Чтобы мы удостовериться в этом не могли - сноски с детализацией делать не стали.

📊 Сейчас компания торгуется с fwd p/e 2026 около 3,5 (с учетом квазиказначейского пакета), что очень дешево, особенно на фоне ослабления рубля и очень высоких цен на золото. Впереди отличное 2п2026 года и пока нет никаких предпосылок, что компании может не хватить денег на реализацию инвестиционной программы.

Если здесь не будет делистинга, принудительного выкупа или сильного роста налогов, то компании торгуется с мусорной оценкой, причем пока из видимых причин обвала котировок пока только заявления компании и её непрозрачный отчет.

P.S. Многие не понимают, почему я держу мало акций в портфеле и среди них есть Россети и Эн+😁 Так вот там оценки еще более мусорные, только странными действиями мажоритария в этих бумагах никого не удивить, а любой позитив может привести к кратному росту. А вот в таких компаниях каким недавно был Полюс или сейчас является Сбер - всё наоборот, лучше там просто некуда, а хуже - всегда пожалуйста.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #Полюс #PLZL