​​🔍 Alphabet (GOOGL) - обзор технологического гиганта

▫️Капитализация: 1,9 трлн
▫️Выручка TTM: 239 млрд
▫️EBITDA: 85 млрд
▫️Прибыль TTM: 70 млрд
▫️fwd P/E 2021: 25,9
▫️P/B: 7,7

👉Alphabet Inc. — холдинг, располагающийся в Калифорнии. Владеет несколькими компаниями, ранее принадлежавшими Google Inc.

👉Сегменты выручки и их рост в третьем квартале г/г:

▫️Реклама: 81,6% (+43%)
 -в том числе реклама на YouTube: 11% (+43,2%)

▫️Прочие доходы Google Play и YouTube: 10,1% (+23,3%)
▫️Google Cloud: 7,7% (+45%)
▫️Прочие сегменты: 0,3% (+2,2%)

✅Компания показывает стабильный рост. Третий квартал показал рост на 41% г/г до отметки $65B. Чистая прибыль составила больше $19B, увеличившись на 68% г/г.

Каких-то предпосылок для полной остановки роста финансовых результатов у компании на данный момент нет, что делает её акции привлекательными.

✅Компания - мировой лидер. По данным за январь 2021 года на долю Google приходилось 74,1% рынка поиска из настольных ПК, за ним следуют 12,7% для Baidu, 7,9% для Bing и 3,6% для Yahoo.

Однако, Baidu можно скорректировать, так как это отдельный рынок, на котором не все крупные корпорации имеют доступ в принципе.

✅Google, занимая 3/4 рынка поиска, стремится активно диверсифицировать бизнес, в первую очередь за счет облачных сервисов через платформы Google Cloud Platform и Google Workspace. Сегмент вырос на 45% за год и приносит более 7% выручки, являясь самым быстрорастущим отделом в компании. Однако стоит отметить, что пока сервис является убыточным с суммарным убытком за 3й квартал в $644M.

✅У компании высокая маржинальность. Операционная маржа в третьем квартале составила 32,3%, чистая маржа 29,5%. Более того, в 3кв2021 прибыль на акцию выросла на 71%.

✅ Если компания продолжит увеличивать прибыль хотя бы на 35% г/г ближайшие 5 лет, то FWD P/E 2026 будет около 6 - стоит своих рисков.

НО

Если компания продолжит увеличивать прибыль хотя бы на 20% г/г ближайшие 5 лет, то FWD P/E 2026 будет около 10 - это дороговато.

❌В текущую цену акций Alphabet заложены текущие высокие темпы роста, компания занимает очень большую долю на своем рынке, практически весь потенциал роста теперь зависит от рынка, а не от компании.

Fwd P/E 2021: 26, при медианном за 5 лет 25,6. 
Fwd P/s 2021: 7,99, при медианам 8,6.

❌Скорее всего темпы роста в 2022 году уже будут меньше, чем 2021 и 2020. Пандемия была драйвером роста финансовых результатов, но если посмотреть допандемийные 2018 и 2019 годы - темпы роста были довольно скромными.

❌Это одна из компаний, оценка которой может резко поменяться при росте % ставок.

Вывод:
Бизнес компании не переоценен, в отличие от многих конкурентов, однако я ожидаю дальнейшего снижения рынка на фоне сворачивания QE и роста процентных ставок, за счет чего в ближайшие годы может появиться лучшая возможность для вложений в данную компанию по более привлекательным ценам.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#Alphabet #googl #google