​​⚡ Россети Центр (MRKC) - краткий взгляд на компанию

▫️ Капитализация: 19 млрд
▫️ Выручка TTM: 103 млрд
▫️ EBITDA TTM: 23 млрд
▫️ Прибыль TTM: 3,9 млрд
▫️ fwd P/E 2021: 3
▫️ P/B: 0,4
▫️ fwd дивиденд 2021: 12-15%

👉 Дивидендная политика Россети Центр (МРСК Центра) предусматривает выплаты 50% от чистой прибыли, определенной как максимум из отчетностей РСБУ и МСФО. Дивидендная политика соблюдается.

👉 Виды деятельности компании:
- Передача и распределение э/энергии (96% выручки во 2кв2021)
- Технологическое присоединение
- Дополнительные услуги

✅ Компания защитного сектора, при кризисных явлениях потребление электроэнергии продолжает расти, однако компания не защищена от невозврата дебиторской задолженности.

При торговой дебиторской задолженности в 21.5 млрд рублей, резервов сформировано на 9.1 млрд рублей.

✅ Компания ведет деятельность в благоприятной экономической зоне, что ведет к органическому росту выручки.

✅ Выручка компании в 1П2021 выросла на 12.3% г/г, а EBITDA прибавила 32.6% г/г.

В моменте EBITDA и чистая прибыль увеличиваются из-за отставания расходов от роста выручки. В ближайшей перспективе, скорее всего, рост прибыли снова приостановится.

Однако, это возможность заработать на потенциально высоких дивидендах за 2021 год.

❌ Индексация тарифов на электроэнергию отстает от инфляции, виды деятельности компании регулируемые, что предполагает отсутствие как-либо предсказуемых перспектив роста бизнеса.

❌ Чистый долг/EBITDA больше 2 - это многовато, это будет увеличивать и без того немалые % расходы с ростом ключевой ставки.

Вывод
Как и все компании, связанные с электрогенерацией и передачей электроэнергии в РФ - МРСК Центра не поддается прогнозированию.

Перспектив роста бизнеса более быстрыми темпами нет, поэтому это только дивидендная история, которая оценена достаточно дешево и может подрасти от текущих значений на 15-20% в зависимости от ситуации на рынке.

Сам компанию не держу, так как спрогнозировать её показатели на будущие периоды нельзя, а это значит, что риск инвестиции высокий.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #МРСКЦентра #РоссетиЦентр #MRKC