⚒ Мечел (MTLRP) - прикидываем дивиденды на преф за 2021

обзор отчета за 1П2021
обзор отчета за 2021

▫️ Капитализация: 64 млрд р
▫️ Убыток 2020 (скор.): 3,8 млрд р
▫️ Прибыль 1кв2021 (скор): 6,7 млрд р
▫️ Fwd P/E 2021: 2,1
▫️ P/B: -0,3
▫️ Прогнозные дивиденды (преф) за 2021: 27%

👉 В 2020м году добывающий сегмент составил 27% от выручки, металлургический - 63%, а энергетический - 10%.

Основная выручки компании формируется за счет производства стали (59% составляет сортовой прокат) и добычи угля (76% добывающего сегмента).

👉 Компания скоро отчитается за 2кв2021 по МСФО. Результаты ожидаются сильнее, чем за 1кв2021.

👉 Исторически, сильно выраженной сезонности нет, поэтому можно сравнивать результаты кв/кв.

✅ Цены на сталь во 2кв2021 были на 15-20% больше, чем в 1кв2021. Сейчас цены на сталь примерно на уровне предыдущего квартала, что дает право рассчитывать на хороший рост финансовых показателей в 3кв2021 относительно 1кв2021.

Цены на уголь сейчас на многолетних максимумах, поэтому жду хороших результатов по данному сегменту в 2и3кв2021. Графики цен на сталь и уголь прилагаю.

✅ Компания платит 20% от чистой прибыли по префам и безупречно соблюдает эту политику с 2016 года. Однако, дивиденды были маленькими в 2020м году из-за курсовых разниц, которые сильно уменьшили чистую прибыль.

Если существенных курсовых разниц не будет, то есть вероятность, что чистая прибыль за год (консервативно) составит около 30 млрд рублей, что предполагает дивиденды около 43 р/акцию или 27% к тек. цене.

❌ Высокая вероятность того, что будут сильные скачки курса рубля, что может сильно уменьшить чистую прибыль.

❌ При росте % ставок могут существенно увеличится расходы на обслуживание огромного долга, которые в 2020 году, при минимальных ставка, и так были 25 млрд рублей.

❌ Если (когда) цены на сталь у уголь снизятся до цен 1кв2021, акции станут неинтересны по текущим ценам. Нужно следить за ценами на реализуемые товары, но пока всё очень хорошо для компании.

Вывод
В данной компании интересными являются только префы. По обыкновенным акциям, скорее всего, дивидендов не будет еще очень долго из-за дефицита капитала в 222 млрд рублей. Сейчас интересная для покупки, но риск здесь повышен.

📈 В текущих условиях, вижу смелый апсайд к текущей цене около 25%.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #мечел #MTLRP