​​🍷 Белуга Групп (BELU) - небольшое обновление текущего положения по компании 

▫️Капитализация: 43 млрд р
▫️Выручка TTM: 86 млрд
▫️EBITDA TTM: 14 млрд
▫️Чистая прибыльTTM: 5 млрд 
▫️Net debt/EBITDA: 1,8
▫️P/E fwd 2022: 8
▫️P/B: 3,3
▫️fwd Дивиденд 2022: 11%

👉 «Белуга Групп» - одна из лидирующих компаний российского алкогольного рынка, стратегическим направлением деятельности которой является выпуск ликероводочной продукции.

✅ В 3 квартале компания показала операционные результаты на уровне прошлого года: продажи собственных брендов снизились на -1,5% до 3,27 декалитров, тогда как продажи партнерских брендов выросли на 6,6% до 705,9 тыс. декалитров. Если учитывать, что в 1П наблюдался ажиотажный спрос на большинство продуктовых линеек компании (из-за опасения их исчезновения из продажи) - такие результаты вполне позитивные.

Операционные результаты по итогам 9мес2022:
- Общие отгрузки +8,4%.
- Отгрузки брендов собственного производства +6,2%.
- Отгрузки партнерских брендов +20,2%.
- Сеть «ВинЛаб» продолжила развитие: количество торговых точек превысило 1 250, а объем продаж увеличился на 55,7%.


✅ Прогресс компании по достижению целей Стратегии-2024:

▫️Выручка (ТТМ): 86 / 130 млрд (выполнено на 66%)
▫️Доля алкоголя помимо водки в продажах: 78% / 65% (цель перевыполнена)
▫️Магазины ВинЛаб: 1250 / 2500 (выполнено на 50%)
▫️Доля ретейла в продажах: 42% / 45% (выполнено на 93%)

В целом, текущая экономическая ситуация может замедлить преждевременное выполнение планов, но к 2024 году ключевые показатели почти наверняка будут даже перевыполнены.

✅ Компания утвердила дивиденды за 1П в размере 150 рублей. По итогам года дивиденды составят около 300 рублей или 11% дивидендной доходности по текущим ценам. Для растущего бизнеса такая доходность весьма привлекательна.

✅ Минфин планирует поднять минимальные цены на шампанское, водку, коньяк и бренди в 2023г на 7-10%. Это позитивно повлияет на отпускные цены Белуги (так как рост цен будет во всех сегментах, а не только в самых бюджетных).

❌ Растет риск введения новых налогов на отрасль (так как в целом налоговое давление на экономику усиливается, а алкогольному сектору рассчитывать на поддержку государство не стоит).

Вывод:
Компания по-прежнему демонстрирует стабильные результаты и ощутимо (более чем на 80%) увеличила дивидендные выплаты. Белуга - одна из немногих потенциально интересных компаний на рынке РФ. Однако, сейчас компания находится в зоне своей справедливой оценки и потенциала роста по фундаменталу не имеет.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #Белуга #BELU