1. Источники «Незыгаря» на Старой площади сообщают, что на недавнем совещании с членами правительства Президент Путин жёстко поставил вопрос о необходимости нормализовать денежно-кредитную политику и обеспечить промышленный рост, учитывая в первую очередь (помимо ОПК) интересы отраслей, ориентированных на потребительский рынок и технологический рывок.
2. Основанием для таких требований стали оценки Минэкономразвития, согласно которым падение темпов роста ВВП перешло в хроническую стадию: замедление в июле ускорилось в 2,5 раза по сравнению с июнем, а к декабрю — в 11 раз. Прирост промышленности близок к статистической погрешности — 0,8% за семь месяцев. Ряд отраслей, бурно росших в прошлые годы, скатился в глубокую рецессию. Совокупность этих показателей на фоне, как минимум, не сокращающегося роста цен (около 9% по официальной статистике) рисует классическую картину стагфляции, усугублённой частичной фактической рецессией.
3. Эта ситуация стала следствием «планового охлаждения экономики», которое явочным порядком, игнорируя законодательство о стратегическом планировании и необходимость утверждать все значимые корректировки в установленном порядке, проводят Минфин и Центробанк. При этом по неизвестным причинам из процесса «планового охлаждения» банковская система не только была выведена, но и, напротив, «разогрета» до беспрецедентной степени. Текущая динамика прибыли банков (392 млрд руб. в июне, 397 млрд руб. в июле) предопределяет её рекордный рост — до 4–4,2 трлн руб. в 2025 году. Это результат повышения ключевой ставки с временным лагом в шесть месяцев, в течение которых прошла корректировка цен и стоимости кредитов по всем технологическим цепочкам.
4. Необходимость компенсировать стратегически важным отраслям и агропрому возросшие расходы на обслуживание кредитов предопределила рост госдолга до 26,5 трлн руб. на 1 августа (средства Минфин занимал в основном у банков), а дефицит бюджета к 8 августа достиг 5,56 трлн руб. При этом коммерческие банки генерируют денежный поток в виде преимущественно спекулятивной прибыли, не обеспеченной товарами и услугами. Эти ресурсы выбрасываются на потребительский рынок, разгоняя инфляцию и рост цен.
5. Министр финансов Силуанов (представители ЦБ на совещании у Президента не присутствовали), к которому были обращены вопросы по этой тематике, не смог предложить новых идей. Политика ЦБ и Минфина по «плановому охлаждению экономики» создала ситуацию цугцванга, когда любое решение в рамках традиционной либеральной схоластики будет иметь отрицательные последствия: продолжение жёсткой ДКП окончательно развалит материальное производство; альтернатива — смягчение до уровня 5–6% ключевой ставки приведёт к выбросу на потребительский рынок большей части депозитов населения (около 70 трлн руб.), что раскрутит инфляцию на фоне сокращающегося предложения товаров и услуг. Если же будет проведено «плановое» ослабление курса рубля (любимый метод Минфина для балансировки бюджета), то подорожавший импорт (примерно 30% потребительского рынка) усилит проинфляционные факторы со всеми вытекающими последствиями.