⭕️ Какое решение по ключевой ставке примет ЦБ

Банк России завтра проведет шестое в этом году заседание по ключевой ставке. Рынок ожидает сохранение ставки на уровне 14%. Редкие аналитики допускают снижение на 0,25 п.п., как и на прошлом заседании. Пройдемся по главным моментам, на которые регулятор традиционно обращает внимание.

✅ Инфляция довольно стабильна. Последние данные нельзя назвать чем-то критичным, в том числе из-за продолжения сезонного удешевления по ряду позиций. В то же время даже в недельных принтах просвечиваются риски нового витка топливного кризиса и ослабления рубля. Устойчивая инфляция, по оценкам аналитиков, смещается ближе к 5%, а общая картина с момента прошлого заседания явно не улучшилась. В октябре также запланировано повышение тарифов ЖКХ;

✅ Инфляционные ожидания бизнеса в сентябре выросли, свежих данных по ожиданиям населения пока нет — в августе было зафиксировано снижение. Здесь большого позитива не просматривается — ожидания все еще остаются на высоком уровне, причем с риском дальнейшего роста;

✅ Розничное кредитование в сентябре показало прирост. В то же время эксперты не считают этот уровень угрожающим, а называют его скорее нейтральным;

✅ Корпоративное кредитование во II квартале росло достаточно высокими темпами, что влияет на динамику увеличения денежной массы. Это может стать сдерживающим фактором для ЦБ;

✅ Бюджет в последние месяцы стабилизируется после мощного импульса в первом полугодии. В августе он стал профицитным на фоне выплаты дивидендов. Расходы смещаются к норме, однако накопленный дефицит все еще большой. Новые параметры бюджета на 2026, как и изменения бюджетного правила пока нет, что может быть фактором неопределенности;

✅ Рубль после предыдущего заседания показывает признаки ослабления, хотя этот эффект снова может быть сдержан очередным циклом повышения цен на нефть;

✅ Экономика в июле выросла на 0,6%, как и в целом за 7 месяцев 2026. Таким же стал прогноз Минэка в целом на год, он был незначительно повышен. Вряд ли это будет рассматриваться как риск перегрева;

✅ Внешние риски сохраняются, в том числе геополитические, санкционные, а также инфляционные, так как риски роста инфляции в крупнейших экономиках проявляются все ярче, что может вызвать жесткую реакцию мировых регуляторов;

В целом совокупность факторов действительно указывает на рациональность паузы. В том числе для того, чтобы получить больше информации по бюджетной политике, влиянию топливного кризиса, повышения тарифов, кредитованию и так далее. В то же время продолжение снижения с маленьким шагом вряд ли кардинально что-то изменит, особенно если этому будет сопутствовать жесткий сигнал.

Подписывайтесь на Суверенку в MAX.