(продолжение предыдущего поста)

Аналитик Freedom Global Владимир Чернов:

Здесь, на мой взгляд, дело, прежде всего, в разных задачах. Для корпоративных участников золото - это не столько ставка на рост цены, сколько инструмент управления ликвидностью и валютными рисками. Московская биржа сама прямо указывает на то, что бизнес использует рынок драгметаллов для покупки и продажи физического металла, хеджирования рисков и управления ликвидностью.

У частных же инвесторов мотивация другая. Золото для них уже давно не единственный защитный актив, а после сильного роста последних лет часть розницы, вероятно, ищет более высокий потенциальный апсайд в серебре, платине и палладии, так как на них растет ещё и спрос со стороны промышленности, то есть потенциал роста выше. Отсюда и доля физлиц в палладии - 46,3%, платине - 35,1% и серебре - 31%, тогда как в золоте всего 5,8%. Причем этот разрыв мы видим уже не в первый раз и это скорее тенденция, так, ещё в июле доля физлиц в золоте была лишь 2,7%, против 25,7% в платине и 27,1% в серебре.

Корпоративные игроки видят в золоте прежде всего самый ликвидный и понятный металл для крупных операций. По нему глубже рынок, выше обороты и удобнее проводить свопы, причем в августе из 41,8 тонны операций с золотом 27 тонн пришлись именно на своп-сделки. Для бизнеса это важнее, чем попытка заработать на резком росте котировок.

Частники же чаще смотрят на потенциальную доходность. Поэтому золото для них сейчас выглядит скорее как защита капитала, а серебро, платина и палладий как более волатильные истории с шансом на опережающий рост. Плюс многие физлица вообще получают экспозицию на золото не через спот, а через фьючерсы, так, квартальный фьючерс GOLD входит в десятку самых популярных срочных инструментов у частных инвесторов на Мосбирже. То есть низкая доля розницы именно в спот-торгах золотом не означает, что частники золото игнорируют, они просто часто используют другие инструменты.

Старший аналитик инвесткомпании «Риком-Траст» Валерия Попова:

Разрыв в поведении инвесторов отражает разницу в их целях и временных рамках: корпоративные игроки рассматривают золото как надёжный буфер для защиты капитала и элемент долгосрочных резервов, тогда как частные инвесторы в августе 2026 года делали ставку на иные драгоценные металлы — в расчёте на более ощутимый прирост доходности в обозримой перспективе.
Для бизнеса золото — это в первую очередь инструмент управления рисками и диверсификации, а не спекулятивная ставка на резкий рост цены.

У частных инвесторов зачастую стоят иные задачи и действуют свои ограничения — это напрямую влияет на их выбор активов и способов работы с ними. Во‑первых, розничные участники рынка нередко делают акцент на серебре, платине и палладии. В отдельных рыночных ситуациях эти металлы способны демонстрировать более заметный рост стоимости в среднесрочной перспективе. Для инвестора, который стремится не просто сохранить капитал, а получить ощутимую доходность, такие драгметаллы выглядят более перспективными по сравнению с золотом.

Во‑вторых, частные инвесторы чаще отдают предпочтение гибким инструментам. Например, они активно используют биржевые паевые инвестиционные фонды (БПИФы), ориентированные на отдельные металлы, а также обезличенные металлические счета. Такой подход даёт возможность оперативно реагировать на изменения рыночной конъюнктуры и корректировать стратегию — в отличие от прямого владения физическим металлом, которое менее мобильно и связано с дополнительными издержками.

(продолжение в следующем посте)