Второй квартал 2026 года стал пятым подряд кварталом, когда инвестиции в российской экономике снижаются

За первое полугодие инвестиции снизились на 9,9%, - и это худший результат за последнее десятилетие. К такому выводу пришли эксперты Института Столыпина, проанализировав ситуацию в российской экономике по итогам II квартала 2026 года».

О чем говорят цифры

В апреле–июне спад составил 6,6% год к году после рекордных −14,3% в I квартале. Очень хотелось бы расценивать замедление динамики как позитивный фактор, но о начале нового инвестиционного цикла пока говорить не приходится. Напротив, экономика все заметнее переходит от расширения производственных мощностей к сохранению и восстановлению уже созданного. Замедление темпов падения обеспечено календарным эффектом (в отчетном периоде добавилось три рабочих дня по сравнению со II кварталом 2025 года), опережающим бюджетным финансированием и восстановительными работами на поврежденных мощностях.

Один из главных сигналов экономического неблагополучия - качество самих инвестиций. Рост сосредоточен преимущественно в государственном управлении и обороне, добыче металлических руд, электроэнергетике и отдельных инфраструктурных и сырьевых проектах. При этом в первом полугодии доля машин, оборудования и транспортных средств снизилась до 33,1% против 35,6% годом ранее. Инвестиции в электрическое оборудование сократились на 50,6%, компьютеры и электронику — на 42,5%, телекоммуникации — на 38,9%, IT — на 28,4%.

Не внушает оптимизма и финансовое положение бизнеса. В первом полугодии доля убыточных компаний достигла 33,5%. Рост корпоративного кредитования к июню практически остановился, а в условиях высокой ключевой ставки вложения в развитие меркнут на фоне более привлекательных инвестиций в банковские депозиты.

Те мегапроекты, за счет которых сегодня удерживаются показатели, – высокоскоростная магистраль Москва — Санкт-Петербург, Восток Ойл, комплекс в Усть-Луге, Курская АЭС-2, Удоканский ГОК – уже в ближайшие год-два снизят свой вклад в инвестиционную динамику. Многие из них постепенно переходят от строительства к эксплуатации. А новых проектов сопоставимого масштаба, способных быстро заменить выбывающий объем, пока нет.

Что из всего этого следует

Факты говорят о том, что российская экономика постепенно переходит к так называемой «бюджетно-компенсаторной» модели. В соответствии с ней государственные расходы и инвестиции компаний с государственным участием частично замещают уходящий частный капитал. Но такая модель не способна в полной мере обеспечить устойчивый инвестиционный рост.

Это ставит под вопрос и официальный прогноз снижения инвестиций по итогам 2026 года примерно на 1,5%. Ведь для его выполнения во втором полугодии инвестиции должны вырасти примерно на 3,5%. Более же реалистичным в текущих условиях выглядит снижение показателя инвестиций по итогам года на 5–7%.К этому ведут отрицательные инвестиционные ожидания предприятий, выбытие мощностей в нефтепереработке, замедление корпоративного кредитования в июне и сжатие прибыли.

Сокращение вложений в оборудование, технологии, IT, электронику и НИОКР сегодня – это ограничение роста уже завтра. Поэтому возврат инвестиций к устойчивому росту, на наш взгляд, будет возможен лишь в 2027–2028 годах.

Как исправить

Этого в нашем аналитическом дайджесте нет (на то он и дайджест), но мы добавим. Совершенно очевидно, что российской экономике нужен новый инвестиционный цикл, основанный на инициативе бизнеса, грамотном планировании государства (индикативном), флексибилизации фондового рынка, совершенствования инвестиционного режима и защиты собственности. Всё это потребует ритмичного пополнения капитала за счет комбинации кредитных, привлеченных через акционирование и облигации заемных, собственных средств и иностранных инвестиций. Констатируем, в следующем году предстоит создать принципиально новую инвестиционную среду, которая ляжет на в целом неплохую имеющуюся инфраструктуру.

Подписаться на Столыпин 2.0 |Дзен | Max |Сайт