• 매수 의견을 유지했지만 목표주가는 195,000원으로 하향했다. 하반기에는 재료비와 환율 효과가 실적을 뒷받침하기 어려워 재료비 인상 영향이 약 3,000억원 반영될 것으로 예상되며, 원화 강세로 매출 환율 효과도 기대하기 어렵다.
• 아중동 지역에서 월평균 약 8천대의 판매 차질이 발생했고, 3분기 판매량도 경영계획에 못 미쳤다.
• 2026년 추정치는 영업이익 10,313에서 9,719로 5.8%, 세전이익 11,981에서 11,136으로 7.1%, 당기순이익 9,028에서 8,252로 8.6% 하향 조정됐다. 2027년 추정치도 영업이익 12,145에서 10,853으로 10.6%, 세전이익 14,009에서 11,824로 15.6%, 당기순이익 10,556에서 8,910으로 15.6% 낮아졌다.
• 적정 PBR 1.06배와 2027년 추정 BPS 185,193원을 적용했다. 산정에는 자기자본비용 8.54%, 영구성장률 1.0%, 2026~2032년 평균 지배주주 기준 ROE 9.0%를 반영했다.
💰 현재가 106,800원
🎯 목표가 195,000원
📈 상승여력 +82.6%
❓PBR: 주가순자산비율 (Price-to-Book Ratio). 주가를 주당순자산으로 나눈 값 — 장부가치 대비 주가. 1배 미만이면 청산가치 이하
❓ROE: 자기자본이익률 (Return on Equity). 순이익을 자기자본으로 나눈 값 — 주주 자본의 이익 창출 효율
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