• 매수 의견을 유지하고 목표가를 4,500대만달러로 상향했으며, 2026년 EPS 104.02→104.65대만달러, 2027년 매출 3,144억→3,409억대만달러, EPS 162.71→180.69대만달러로 상향함.
• 엔비디아 DSX 1차 CDU 인증 제외 및 루빈 울트라 사양 변경(18층→9층) 가능성에도 주력이 수냉판이고 기존 전망에 18층이 미반영돼 실적 영향은 제한적으로 평가함.
• 4분기 VR200과 AWS T3, 구글 TPU 출하 확대로 분기별 실적 증가가 예상되며, AWS T3 및 AMD MI용 양면 수냉판 단가는 3,000달러를 넘을 수 있다고 봄.
• 2027년 수냉 매출 비중 50% 돌파가 예상되며, CDU는 2027~2028년 소량 생산(In-row 중심), 루빈 울트라는 2027년 3분기부터 소량 출하될 전망임.
❓EPS: 주당순이익 (Earnings Per Share). 기업의 순이익을 발행 주식 수로 나눈 값 — 1주당 벌어들인 이익
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