Что, если я вам скажу, что в России есть компания, которая может за кэш вот прям сейчас выкупить условный Курсор за $60 млрд в то время, как даже Маск не стал выкладывать наличку и расплатился акциями SpaceX, а у нашей компании еще и сверху останется на дюжину единорогов?


Вы все наверняка знаете примеры компаний, которые первоначально притворяются, занимающимися Х, а на деле оказывается, что зарабатывают они на самом деле на У: банально Макдональдс на самом деле это бизнес по недвижке, заправки в рф не зарабатывают на продаже топлива или куча условно бесплатных сервисов, которые на самом деле продают ваши данные.

Таких примеров достаточно, куда ни посмотри, но мне особенно нравится коллекционировать выдающиеся экземпляры.

Если попросить образованного человека по памяти назвать топ нефтедобывающих компаний, которыми так богата наша страна, то там ожидаемо окажутся Роснефть, Газпром Нефть, Лукойл, ну может кто-то вспомнит еще пару названий заправок типо Татнефть или Башнефть, но наш сегодняшний герой скорее всего потеряется на радаре, хоть и название должно быть на слуху.


Сургутнефтегаз оценивается на бирже сейчас в 936 млрд рублей ($11 млрд), далеко не самая маленькая организация, но интересно нам то, что ее капитализация существует абсолютно в отрыве от объема активов, которыми она владеет -- но не в привычную нам сторону.

На счетах в банках эта чудесная без преувеличения компания имеет прямо сейчас $70–75 млрд (5,8 трлн руб). Что не просто много, это абсурдно много. Европа уже 3 года безуспешно пытается столько денег собрать, чтобы бывшая УССР эффективнее убивала себя об РФ. А на счетах Фонда Национального Благосостояния прямо сейчас числится 3,7 трлн. То есть у одной нефтяной компании ликвидные активы примерно в полтора раза больше всего ФНБ Росии.


При желании и, пожалуйста, представьте себе эту картинку, Сургутнефтегаз приходит к условному Курсору или другому смузи-хайп-ИИ бигтеху со словами: берем, платим наличкой, готовы выйти на сделку в течение недели.


Не хилые такие возможности. А главное, получается, что активы, которыми компания владеет, в 6 раз больше, чем ее рыночная оценка. Буквально пузыристый венчурный рынок наоборот -- как будто вот она рыночная неэффективность, бери, все инвесторы мира должны охотиться за таким золотом, почему же не так?


А дело все в том, что компания эта является нефтяной -- да, но, как в анекдоте, есть нюанс. Это крупная, со всей вертикалью: добыча, переработка, сбыт -- организация с больше 2 трлн рублей выручки, которая существует на самом деле не только и не столько, чтобы нефть добывать,.. а как Кубышка для уважаемых людей.. и как так получилось -- отдельная история.

Когда требуется обменять рубли на некоторые недружественные валюты, на помощь может прийти Сургутнефтегаз и с радостью принять деревянные и перевести куда надо зеленые. Прям как А7, только уже давно и для своих.

Где их счета, в каких контурах, в чьих интересах эта кубышка в $75 млрд собиралась и используется -- официально не раскрывается, но при желании не сложно отыскать ниточки -- не будем тут лишний раз палить контору.

Из забавного, финансовый результат у СургутНефтеГаза зависит не столько даже от цен на нефть, сколько от курса рубля) То есть буквально бизнес работает как надо, все хорошо, все добывается, перерабатывается и продается, но по итогам 2025 года чистый убыток 251 млрд рублей чисто из-за укрепления курса.


И вот же забавный парадокс, который так хорошо ложится на концепцию "не стоит быть в середине": если ты хочешь перевести копейки из рф куда-то зарубеж -- вообще без проблем: криптой ли, наличкой ли, да хоть swift'ом -- и то научились делать.
Или если ты хочешь гонять миллионы или даже миллиарды долларов -- вот они, пожалуйста, слева направо от А7 до Сургутнефтегаза.

А вот если ты хочешь какие-то кровные $10-100к принять или отправить -- добро пожаловать на соответствующие круги Ада.

Сложно назвать этот парадокс законом -- все-таки ничто не закон, применительно к людям, но вот правило -- однозначно.