Эксклюзивно – для «Старой площади». Специальный проект.

ЭКСПЕРТНЫЙ ВЗГЛЯД. Индексация тарифов ЖКУ, запланированная с 1 октября, добавит к годовой инфляции 0,7 п.п. и приблизит ее к верхней границе июльского прогноза Центробанка 7%, заявил советник председателя ЦБ Кирилл Тремасов. Перейдет ли регулятор к росту ключевой ставки, либо получится добиться стабилизации инфляции – в очередном экспертном обзоре «Старой площади».

Зампред комитета ГосДумы по экономической политике, д.э.н. Михаил Делягин:

Грабительское повышение тарифов ЖКХ, вызванное категорическим неделанием наводить в нем порядок и даже проводить простейший аудит, и удорожание бензина являются не любыми, а идеальными предлогами для повышения ключевой ставки. И либеральное руководство Банка России ее повысит.

Старший аналитик инвесткомпании «Риком-Траст» Валерия Попова:

Прямого повышения ключевой ставки из-за индексации тарифов ЖКХ, скорее всего, не последует. Для ЦБ это разовый шок, а не повод менять режим монетарной политики. Регулятор заранее закладывал октябрьскую индексацию в свой прогноз — это не внезапный экзогенный фактор, а ожидаемое и учтенное событие. Повышение ключевой ставки не отменяет рост тарифов и не снижает его эффект.

Аналитик по макроэкономике УК «Ингосстрах-Инвестиции» Александр Иванов:

Эта индексация уже заложена в базовый прогноз Банка России, который он опубликовал на предпоследнем заседании. В целом, прогноз по ставке Банка России предполагает снижение на 0,25 как «средний» сценарий, поэтому сама индексация не станет для регулятора триггером для изменения ставки. А вот динамика не регулируемых, базовых компонентов как раз станет предметом рассмотрения членов Совета директоров на следующих, оставшихся в этом году, двух заседаниях.

Ведущий аналитик Freedom Global Наталья Мильчакова:

Мы полагаем, что вероятность повышения ключевой ставки в этом году или начале 2027 года все-таки имеется, но для этого нужно, чтобы инфляция значительно превысила даже прогноз в 7% в год и вышла на уровень, близкий к 9,5-10%. Вероятность, что в ближайшее время, даже после индексации тарифов ЖКХ, ставку начнут повышать, выглядит невысокой. ЦБ РФ в базовом прогнозе не предполагает такого сценария, самый пессимистичный вариант на текущий год – это паузы в снижении «ключа» до конца текущего года и сохранение ставки на уровне в 14% годовых. Сбить инфляционный фон наверняка удастся к началу 2027 года, тем более, что повышение тарифов ЖКХ – разовый фактор, к которому экономика быстро адаптируется. Гораздо большие риски для выхода инфляции из-под контроля представляет неконтролируемый рост бюджетных расходов, который ростом налогов пока не компенсируется. Если бюджетные расходы начнут снижаться в следующем году, соответственно, будет падать и инфляция, но если их рост продолжится такими же семимильными темпами, не исключено, что ключевую ставку в следующем году действительно придется повышать, но это будет, на наш взгляд, наиболее рискованный сценарий.
Еще один риск для роста инфляции – это очередная волна топливного кризиса, а высокие цены на бензин могут достаточно сильно влиять на инфляцию. Напомним также, что в ЦБ РФ предполагают несколько сценариев для экономического развития РФ в 2026-2028 гг., в том числе, согласно наиболее пессимистическому, инфляция выйдет на уровень в 4-4,5% в год только в 2028 году. Тем не менее, практически ни один из сценариев не предполагает «апокалипсиса» для российской экономики, которая проходила уже не раз через гораздо более тяжелые испытания и выходила из них вполне успешно.