Индикатор бизнес-климата по российским компаниям демонстрирует стагнацию на грани рецессии

Интегральный индикатор бизнес-климата (факт + ожидания) снизился до 1.11п в мае после 1.7п в апреле и 2.15п в марте. Да, тенденция на ухудшение, хотя лучше, чем в дек.25-фев.26 (в среднем 0.5п).

Эти данные «конвертируются» в динамику ВВП примерно с коэффициентом 0.55, т.е. бизнес ожидает рост экономики в диапазоне 0.5-0.7% г/г по последним данным.

За 3м – 1.65п, 6м – 1.08п, 12м – 1.60п по сравнению с 3.06п в 2025, 7.11п в 2024, 7.11п в 2023, 5.15п в 2021 и 2.89п в 2017-2019.

Если оценивать по 6м средней, сейчас наименьшие показатели с кризисного ноя.22. Ухудшение идет практически непрерывно последние 15 месяцев.

С 2022 года наибольшие 6м показатели были зафиксированы в июн.24 – 9.43п, что было пиком экономической активности, с 2П24 началось стремительно охлаждение вплоть до дек.24, далее некоторая стабилизация в 1П25 и новая фаза охлаждения с 2П25, которая с переменным успехом продолжается до середины 2026.

По секторам плохо везде, за исключением торговли, где наблюдается незначительная стабилизация.

Учитывая высокую волатильность данных, разумно оценивать по 6м средней.

🔘Промышленность в совокупности – 0.27п по 6м средней, что является минимумом с ковидного окт.20!

🔘Добыча полезных ископаемых – минус 2.14п, демонстрируя непрерывную серию из 12 сокращений по 6м средней, последний раз подобны отрицательные значения были осенью 2020.

🔘Обрабатывающая промышленность – 1.2п на уровне авг.22, вблизи нуля обработка болтается на протяжении 10 последних месяцев. Это минимум с кризисного 2022. Пик активности был в апр.24, а выше 10п обработка была на протяжении 20 месяцев с мар.23 по окт.24, с начала 2025 началось достаточно быстрое охлаждение.

🔘Электроэнергетика – 5.94п, минимум с 3кв23.

🔘Коммунальные услуги – 4.31п, минимум с 4кв22.

🔘Сельское хозяйство – 9.13п, минимум с середины 2019 года.

🔘Строительство – резкое ухудшение в мае до минус 2.96п, наихудшие показатели с ноя.24, худе было только в 2022. По 6м средней – минус 0.28п, первый минус сен.25, тогда как с 34кв25 по 1кв26 наблюдалось улучшение. Точка перелома в строительстве зафиксирована в фев.26, а с апр.26 идет интенсивное ухудшение.

🔘В розничной торговле все относительно неплохо с точки зрения «кризисного нарратива», но для вертикального пампа и потребительского бума очень далеко (нет ничего даже близкого). Бизнес оценивает, что пик потребительского спроса был в середине 2024, с 3кв24 по 2кв25 достаточно плавное, равное ухудшение, а с 3кв25 наблюдается выраженное ухудшение, переходящее в сокращение экономической активности наибольшими темпами с начала 2023.

Данные сильно расходятся с Росстатом, где вертикальный потребительский бум. Данные бизнеса по ИБК скорее соответствуют данным ритейлеров, которые фиксируют выраженное охлаждение спроса в 2П25, но некоторую стабилизацию в начале 2026.

По 6м среднем розничная торговля еще в минусе на 0.84п. В зоне сокращения за 25 лет было только 4 раза – кризис 2009, рецессия 2015-2016, кризисы 2020 и 2022, вот и сейчас.

Это весьма красноречивый маркер, что не все так однозначно с потребительским спросом и оптимизм Росстата требует дополнительной перекрестной верификации.

🔘Транспорт и логистика – 2.09п за 6м, плюс-минус на этих уровнях последний год без явного тренда.

🔘Услуги – 1.68п, это минимум с начала 2023, устойчивый тренд на ухудшение с середины 2024.

Так что никакой феерии по данным нет. Тренд на последовательное ухудшение по всем фронтам.