Капитальные расходы бигтехов

В 1кв26 совокупные капитальные расходы бигтехов достигли нового рекорда – 154.6 млрд после 133.5 млрд в 4кв25, 83.6 млрд в 1кв25, 51.2 млрд в 1кв24 и всего 42.2 млрд в 1кв23.

За последние 10 лет рост капексов более, чем на порядок и остановки экспансии не прослеживается.

До активного развития облачных технологий в 2014-2025 среднеквартальные капексы составляли около 10 млрд.

Быстрый рост начался с 2016 и к 2019 уже достигали почти 21 млрд за квартал (в среднем за период – 17.2 млрд).

Новая фаза ускорения началась в COVID (глубокая цифровизация и развитие дата-центров), в среднем 37 млрд за квартал в 2020-2022.

Эра ИИ началась с 2023 года, но явное ускорение произошло только с 2кв24 (с 2023 по 1кв26 в среднем – 79.5 млрд за квартал, последние 12м – 128 млрд за квартал и выходят устойчиво выше 150 млрд с начала 2026).

С начала 2023 на капитальные расходы бигтехами уже по факту направлено свыше 1 трлн (1032 млрд), текущая проекция формируется на уровне 700 млрд в год и выше.

Для понимания масштаба. За всю историю существования бигтехов до 2022 включительно все накопленные капексы составили менее 1 трлн (935 млрд).

Таким образом, с весны 2024 сильное ускорение, с середины 2025 растут по экспоненте.

По компаниям: какие были капексы в 2011, 2019, 2022 и за последние 12м по 1кв26 включительно.

·  Amazon: 1.8 → 16.9 → 63.6 → 151.0 млрд (+137.3% в 2026 к 2022 и +795.6% в 2026 к 2019, далее в указанной последовательности);

·  Apple: 7.6 → 9.2 → 11.7 → 11.0 млрд (-5.5% и +19.5%);

·  Alphabet: 3.4 → 23.5 → 31.5 → 109.9 млрд (+249.1% и +366.8%);

·  Microsoft: 2.2 → 13.5 → 24.8 → 97.2 млрд (+292.5% и +617.7%);

·  NVIDIA: 0.1 → 0.5 → 1.6 → 6.0 млрд (+278.3% и +1004.6%);

·  Meta Platforms: 0.6 → 15.1 → 31.4 → 75.7 млрд (+141.0% и +401.6%);

·  Tesla: 0.2 → 1.4 → 7.2 → 9.5 млрд (+32.8% и +563.0%);

·  Broadcom: 0.1 → 0.4 → 0.4 → 0.8 млрд (+82.3% и +78.9%);

·  Oracle: 0.5 → 1.6 → 6.7 → 48.3 млрд (+622.5% и +2932.7%);

·  Netflix: 0.1 → 0.3 → 0.4 → 0.8 млрд (+85.5% и +175.4%)
 
Среднегодовые темпы не такие выраженные из-за интенсивной экспансии с низкой базы в 2011-2019 и высокой базы сравнения с 2022.

·  Amazon: 32.2% (в 2019 к 2011) → 42.0% (в 2026 к 2019) → 30.5% (в 2026 к 2022), далее в указанной последовательности;

·  Apple: 2.5% → 2.9% → (-1.7%);

·  Alphabet: 27.2% → 28.0% → 46.9%;

·  Microsoft: 25.3% → 37.1% → 52.3%;

·  NVIDIA: 21.5% → 46.9% → 50.6%;

·  Meta Platforms: 49.5% → 29.4% → 31.1%;

·  Tesla: 28.1% → 35.3% → 9.1%;

·  Broadcom: 18.4% → 9.8% → 20.3%;

·  Oracle: 15.6% → 72.6% → 83.8%;

·  Netflix: 9.3% → 17.6% → 20.9%.

Явное ускорение отмечается у Google, Microsoft, Oracle и Netflix.

С точки зрения формирования пула капитальных расходов, основная генерация идет лишь от пяти компаний: Amazon, Google, Microsoft, Meta и Oracle, причем Amazon и Google уже устойчиво вышли за 100 млрд годового денежного потока в капитальные инвестиции, а Microsoft на подходе.

Планы по капексам плавающие и ежеквартально меняются, но пока проекция формируется на уровне 700-750 млрд в год к началу 2027. Разворота пока не прослеживается
Это самое важное и концентрированное, что следует знать про капитальные расходы бигтехов.