СОЛИД Pro Инвестиции

2400 покорили, но не закрепились

Отскок на МосБирже, стартовавший в пятницу, продолжается — в моменте индекс превышал 2400 пунктов. Рост с минимумов пятницы составлял 9%, однако с первого раза закрепить результат не удалось — по мере роста спекулятивные покупатели начали фиксировать позиции около круглой цифры, в результате вторник закрыли снижением до 2350 пунктов (-0,44%).
Ажиотаж потихоньку спадает, что сказывается на снижении объёмов торгов до 73 млрд рублей. Техническая картина ухудшается: после снятия перепроданности индекс может возобновить снижение, на дневном графике вырисовываются разворотные паттерны.

💳Дуализм рубля
С одной стороны, ослабление рубля поддерживает индекс и акции экспортёров в частности, но с другой — оказывает проинфляционное давление.
Юань на бирже к вечеру вторника взлетел более чем на 2%, до 11,6 рублей, доллар на межбанковском рынке также вырос на 2,2% — до 78,7 рублей.
💵78,2696 руб. (+0,52 руб.)
💶89,2743 руб. (+0,64 руб.)
💴11,4932 руб. (+0,03 руб.)

🏦 Давление на рынок оказывает и МинФин. Ведомство регулярно выходит с новыми размещениями, чем снижает ликвидность. Доходности длинных ОФЗ вновь подросли, превысив 16,1% по выпускам 26248, 26247, 26253, 26254. Инвесторы требуют всё более высокую премию за риск на фоне инфляционных ожиданий и геополитической неопределённости. Минфин, в свою очередь, в III квартале планирует привлечь 1,5 трлн рублей на аукционах ОФЗ. Ведомство смещает фокус с длинных бумаг на среднесрочные.

🌎 Ситуация вокруг Ирана сохраняет напряженность. Это не даёт ценам на нефть снижаться быстрее, хотя страны персидского залива максимизируют свои отгрузки.

Иран отказался от прямых переговоров с американскими посланниками, заявив, что обсуждения возможны только через посредников на техническом уровне — это омрачило перспективы быстрого соглашения.

Тем не менее судоходство через Ормузский пролив восстанавливается: в понедельник через него прошли около 24 судов, во вторник движение оставалось стабильным. При этом Иран и Оман продвигают планы по введению платы за проход, несмотря на возражения США.

🛢 Нефтяные цены продолжают сдержанно снижаться. Нефть марки Brent торгуется около $73,2.

🥇 Золото опустилось ниже $4000 за унцию. За квартал драгметалл подешевел на 14,1% — это худшие квартальные результаты с 2013 года. Ещё в январе спотовые цены достигали исторического максимума в $5 595 за унцию.

Золото не приносит доход, и интерес международных инвесторов смещается в сторону государственного долга крупнейших мировых стран. Ажиотаж вокруг международных технологических компаний также подталкивает инвесторов к сокращению запасов золота (индекс Nasdaq вырос с марта более 30%).

❇Платина показывает сильнейшее квартальное падение с 2020 года — снижение на 20% за второй квартал.

Корпоративные события

💰 АФК «Система» объявила о подписании финансовой сделки более чем на 300 млрд рублей с группой инвесторов при участии банка ВТБ. В пресс-службе компании пояснили, что сделка позволит группе погасить банковский долг, существенно снизить долговую нагрузку и кардинально улучшить кредитный профиль.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» понизило кредитный рейтинг АФК «Система» с ruAA- до ruA+ и изменило прогноз с «негативного» на «развивающийся». Понижение обусловлено сохранением увеличенной долговой нагрузки компании на протяжении последних двух лет и высокой процентной нагрузкой на фоне жёсткой ДКП.

📅 Календарь инвестора на 1 июля 2026
🏦 Финансовый конгресс Банка России (1–3 июля)
🏦 Банк России опубликует резюме обсуждения ключевой ставки
🏦 Московская Биржа опубликует данные по объему торгов за июнь 2026 г.

Солид Pro в MAX

Ищем позитив во всем: за 2023−2025 годы розничные инвесторы оказались в минимальном, но плюсе

🏦 Банк России выпустил доклад о доходности клиентских портфелей брокеров: в период с 2023 по 2025 год индекс МосБиржи вырос на 30%, показав доходность 9,17% годовых, средний результат инвесторов составил лишь 2,9%.

41% инвесторов показали доходность от 0,1 до 6,7% годовых
13% — от 6,7 до 17,2%
9% — больше 17,2% (это уже хорошо)
5% — убытки более 10%

При этом те, кто держал ПИФы, показали в среднем 17,9% годовых — почти вдвое лучше индекса! А вот производные инструменты (фьючерсы, опционы) чаще всего ухудшали результат.

🏛 Новым инструментом коллективных инвестиций, объединяющим надежность государственного долга и экспертизу профессионалов выступает ОПИФ «Солид — Российские Облигации». За период с 2023 по 2025 годы ОПИФ показал рост на 38%. А в этом году управляющие ожидают доходность до 20% годовых в рублях, что значительно опережает среднюю доходность, показанную Банком России.

Почему так?

Эмоции, эмоции и ещё раз эмоции. Когда новостной фон изобилует позитивом, а блогеры делятся секретами успешных трейдов, руки сами тянутся купить что-нибудь, ещё лучше с плечом. Но когда оптимизм максимальный, разворот уже не за горами. Следом начинается период длительного падения и стадии принятия:
❇Отрицание: это всего лишь коррекция перед новой волной роста
❇Гнев: что они делают!? Почему падаем, должны же расти
❇Торг: сейчас ещё усредню — и в рост
❇Депрессия: не буду резать лося. Баффет же говорил: купи и держи всю жизнь
❇Принятие: ну всё, это был неудачный трейд, пора продавать

Знакомо? Такой подход и есть залог отрицательного роста.

❤️ А что сейчас?

Рынок снижался до 2200 пунктов, впереди дивидендные гэпы и всепоглощающая геополитическая неопределённость.
Но давайте честно: падения были всегда. В 2022-м было страшнее, но рынок отскочил.

Почему долгосрочные инвесторы могут быть спокойны?
Историческая доходность: российский рынок в длинной перспективе растёт, несмотря на циклы.
Ослабление рубля: экспортёры получат выгоду, а это поддержит их акции.

🐶 Что делать инвестору? На этот вопрос ответил Дмитрий Донецкий на радио РБК.

Дмитрий предлагает:
🔺Докупать акции на просадке, если есть горизонт 3–5 лет
🔺Уйти в депозиты/фонды денежного рынка, но тогда инвестор рискует пропустить отскок
🔺Переложиться в облигации/валюту — менее волатильно, но потенциальная доходность ниже
🔺Провести ребалансировку — сократить выросшие позиции и добавить то, что упало больше рынка

🏛 Если вы новичок, лучше рассмотреть ПИФы или доверительное управление. Они показали лучшую доходность и меньшую нервозность

Солид Pro в MAX

Отскок без триггеров

В понедельник российский фондовый рынок продолжил рост, начатый на прошедшей неделе. Индекс МосБиржи вырос до 2360,4 пункта (+2,7%). Значимых новых триггеров для отскока не появилось, рынок растёт скорее за счёт накопленной перепроданности, а также фиксации прибыли по коротким позициям.

Среднесрочные и долгосрочные инвесторы, судя по всему, сочли, что значительный дисконт в ценах акций достаточно компенсирует текущие риски.

💳Поддерживает восходящую динамику индекса ослабление рубля. Банк России установил официальный курс на 30 июня:
💵77,7539 руб. (+0,69 руб.)
💶88,6472 руб. (+1,24 руб.)
💴11,4624 руб. (+0,13 руб.)

В ЦБ заявил, что во втором полугодии 2026 года будет продавать валюту с использованием средств ФНБ в объёме 0,58 млрд руб. в день против 4,62 млрд руб. ранее.

Ежемесячно объявленный ЦБ объем операций будет корректироваться на объем операций Минфина с валютой и золотом по бюджетному правилу, которые тоже зеркалирует регулятор на внутреннем валютном рынке.

Поддержка рубля со стороны государства ослабевает, что создаёт предпосылки для дальнейшего ослабления национальной валюты.

🏦Осторожности добавляет первый зампреда Банка России Алексей Заботкин. Он сообщил, что регулятор актуализирует макроэкономический прогноз к заседанию совета директоров по ключевой ставке, которое состоится 24 июля. В ЦБ следят за ситуацией на топливном рынке, но пока не видят необходимости для экстренного заседания по ставке в связи с этой ситуацией.

🛢Снижение нефти замедлилось. Brent закрылась на отметке $73,15 за баррель (+1,61%). Главное событие, которое держит сырьевые рынки в напряжении, — сегодняшняя встреча делегаций США и Ирана в Дохе. Накануне стороны договорились прекратить взаимные обстрелы и возобновить технические переговоры по всем аспектам меморандума о взаимопонимании от 17 июня.

Корпоративные события

✈️ Акционеры «Аэрофлота» на годовом собрании 29 июня утвердили дивиденды за 2025 год в размере 5,29 рубля на акцию (ДД 13,6%). Акции компании ускорили пятничный отскок от минимальных с начала 2024 года уровней, прибавив 5,7%.

🏗 Девелоперы также выглядили лучше рынка за счет отсрочки изменения семейной ипотеки. Минфин принял решение о переносе сроков изменения условий программы льготного ипотечного кредитования «Семейная ипотека». Ранее изменение правил было запланировано на 1 июля, теперь решение будет принято не ранее 1 октября 2026 года. До конца сентября программа будет работать в нынешнем виде со ставкой 6%.

💿 Начальник отдела по работе с инвесторами «Северстали» Никита Климантов поделился планами компании на ближайшее будущее. Основные тезисы
🔺Капитальные затраты компании в 2027 году, после завершения инвестиционного цикла, будут существенно ниже 2026 года. Компания не берёт новые проекты развития, а завершает начатое.
🔺Сокращение инвестиций позволит поддержать свободный денежный поток (FCF) в 2027–2028 годах. Однако наличие положительного FCF — лишь обязательное условие для постановки вопроса о дивидендах, но не гарантия выплаты.
🔺В 2026 году спрос на сталь может упасть на 7-9%. Есть понимание, что падение спроса будет длительным.
🔺В 2027 году спрос на сталь на внутреннем рынке может начать постепенно восстанавливаться. 
🔺Компания рассчитывает на постепенное повышение объемов потребления со стороны машиностроения из-за стареющего парка техники, делает ставку на начало строительства «Силы Сибири 2».
🔺У Северстали низкий долг.

📅Календарь инвестора на 30 июня 2026
Сбер, ДОМ.РФ, НМТП, ВТБ, Полюс, ЛСР, Совкомбанк, Базис, Ростелеком, В2В-РТС, Мосэнерго проведут ГОСА, на повестке компаний вопрос утверждения дивидендов за 2025 год или I квартал 2026 года.

Солид Pro в MAX

Сколько нефти нужно, чтобы получить 1 ВТС, и при чём тут ИИ

В 2017 году ВТС вырос с $1 тыс. до $17 тыс., а майнить его можно было на домашнем компьютере. Сейчас для «добычи» ВТС нужны огромные криптофермы с таким потреблением электричества, что соседние города часто сталкиваются с дефицитом.

Аналитики посчитали, что в 2017 году для майнинга одного ВТС требовалось около 20 баррелей нефтяного эквивалента. В 2026 году — около 500 баррелей, а по некоторым оценкам и все 600.

💸Сеть Bitcoin сегодня потребляет от 138 до 175 тераватт-часов электроэнергии в год в зависимости от того, по какой модели проводились подсчёты.

В год майнят примерно 164 000 монет. Получается, что на каждый биткоин уходит около 500 баррелей нефти. В деньгах — от $40 000 до $45 000 расходов только на электроэнергию. И это — при цене биткоина около $95 000.
Майнеры ещё в плюсе, но уже не в таком интересном, как раньше.

📈Расчёты ВТС — разминка, настоящие затраты кроются в ИИ.
В 2024 году ЦОДы потребляли 415 тераватт-часов электроэнергии, что соответствует 670 000 баррелей нефти в сутки.
К 2030 году МЭА ожидает, что эта цифра вырастет более чем вдвое — до 945 ТВт·ч, что эквивалентно 1,5 миллионам баррелей в сутки. Для примера, это суточная добыча Ливии.

Энергосистемы большинства стран к такому повороту не готовы. Именно это открывает новые возможности для инвесторов.

Гонка за новыми ЦОДами уже превратилась в гонку за электроэнергией. Те, кто сегодня контролирует дешёвые мегаватты, будут доминировать в следующем технологическом цикле.

16 недель снижения позади

В пятницу российский рынок коснулся 2203 пунктов — минимума с февраля 2023 года. Затем произошёл неожиданный и резкий отскок на 5%, в результате индекс МосБиржи прибавил 2,3%, но тем не менее общее снижение за неделю составило 4,7%. Всплеск волатильности в пятницу сопровождался ростом торговых объёмов до 142 млрд руб.

Поводом для выкупа просадки стало заявление Банком России об аннулировании лицензии у брокерской компании «Алор+» на осуществление депозитарной деятельности. Причина — нарушения антисанкционного регулирования.

Рынок воспринял это как позитивный сигнал. Многие инвесторы опасались, что так продают акции нерезидентов, что оказывает существенное влияние на падение котировок. Аннулирование лицензии, по логике рынка, может ограничить давление на котировки. Это вызвало волну закрытия коротких позиций и спекулятивных покупок.

💳Валютный фактор оказал поддержку индексу. Рубль ускорил ослабление и обновил минимум с начала апреля. ЦБ резко снизил курс рубля на 27.06.2026:
💵77,0611 руб. (+1,23 руб.)
💶87,4027 руб. (1,64 руб.)
💴11,3359 руб. (+0,29 руб.)

🛢 Нефть марки Brent опустилась до $73. Давление на цены оказывает практически полное восстановление поставок с Ближнего Востока. Саудовская Аравия возобновила отгрузки с терминала Рас-Танура, а движение судов через Ормузский пролив вернулось к нормальным объёмам.

Геополитическая обстановка остаётся крайне напряжённой. В пятницу стало известно, что Тегеран отменил технические переговоры с Вашингтоном, которые должны были состояться 28 июня. Причина — обмен ракетными ударами между Ираном и США.

Однако дипломатия не остановилась. Стороны договорились прекратить взаимные обстрелы и встретиться 30 июня в столице Катара для обсуждения спора вокруг судоходства в Ормузском проливе. Трамп заявил, что ответные меры на нарушение Ираном перемирия будут объявлены позже, но при этом допустил возможность дипломатического решения.

🇷🇺 Украинский фактор остаётся слабым звеном в цепи, которая должна вытянуть российский рынок из уныния.
26 июня Владимир Путин провёл незапланированную встречу с президентом Белоруссии Александром Лукашенко на Валдае. Детали беседы не раскрываются, но сам факт встречи на фоне продолжающихся боёв и заявлений о готовности к переговорам привлёк внимание рынка.

В выходные вышло интервью Владимира Путина, где он в очередной раз подтвердил, что ВС РФ наступают по всем направлениям. Про топливные сложности президент отметил:
🔺Все поврежденные энергетические объекты РФ довольно быстро восстанавливаются, необходимо быстрее выводить из ремонта НПЗ, увеличить объем импорта
🔺Всё работает стабильно и с большим запасом прочности
🔺Потребности Крыма в топливе будут обеспечены, сейчас там есть запас нескольких дней
🔺Дефицит топлива наблюдается, но не критичный

Корпоративные события

🛴 ПАО «ВУШ Холдинг» с 26 июня возобновил программу обратного выкупа акций. Компания объявила, что аккумулировала средства для полного погашения облигаций 2 июля, после чего решила возобновить выкуп акций.

Вместе с этим менеджмент заявил о сохранении своих прогнозов на 2026 год: выручка свыше 14 млрд рублей, EBITDA более 4,5 млрд рублей и рентабельность по EBITDA выше 30%. Цель Whoosh по итогам года состоит в снижении отношения чистого долга к EBITDA до уровня ниже 3х за счет роста свободного денежного потока, дисциплинированного контроля капитальных затрат и повышения отдачи от существующего флота.

📱 МТС планирует изменить дивидендную политику и может опубликовать изменения уже в ближайшем квартале.
Возможные изменения:
– Отказ от фиксированного размера дивидендов в пользу привязки к одному стабильному финансовому показателю (какому – пока не уточняется).
– Рассматривается учащение выплат (сейчас раз в год), чтобы избегать длительных просадок после отсечки.

📅Календарь инвестора на 29 июня 2026
🔷МГКЛ, Аэрофлот, Ставропольэнергосбыт проведут ГОСА, на повестке компаний вопросы утверждения дивидендов за 2025 г.

🏛 Фондовый рынок 2026: итоги полугодия. Что дальше?

На неделе прошёл вебинар, где Дмитрий Донецкий более 2-х часов делился мыслями о текущей ситуации на рынке, предложил несколько сценариев развития событий  и исходя из того, какой сценарий вы закладываете как наиболее вероятный, выстраивается личная инвестиционная стратегия.

Однако, несмотря на персональный образ будущего, есть общие макротренды, которые вносят свои коррективы. В результате разобрали
🔹Валютный фактор и причины, по которым крепкий рубль может задержаться с нами.
🔹Разобрали различные сектора и конкретные эмитенты в разрезе текущей привлекательности:
🔺Банковский сектор
🔺Потребсектор
🔺Агросектор
🔺IT-сектор
🔺Медсектор
🔺Электрогенерация и электросети
🔺Транспортный сектор
🔺Девелопмент

Дмитрий сделал подборку акций и облигаций чья цена самая "вкусная" на рынке, а какие можно брать на "закуску".

📎Чтобы получить ссылку на вебинар необходимо заполнить форму⬅

📅  #Дивиденды в июле 2026

Средняя дивидендная доходность (ДД) — ~7–8% (по крупным выплатам)
Почти 30 эмитентов выплатит дивиденды в июле. Делимся календарем крупных компаний

Дивиденды за 2025 год⤵

🔋 Группа компаний Россети:
🔺Россети Центр — последний день для покупки 1 июля, выплатит 0,0385 руб. (ДД 6,8%)
🔺Россети Московский — последний день для покупки 2 июля, выплатит 0,1865 руб. (ДД 11,4%)

🚚 НКХП — 10,08 руб. на акцию
Последний день для покупки: 3 июля
ДД ~2,75%

⛽️ Газпром нефть — 28,11 руб. на акцию
Последний день для покупки: 3 июля
ДД ~6,35%

🥂 Абрау-Дюрсо — 5,24 руб. на акцию
Последний день для покупки: 6 июля
ДД ~4,35%

🐟 Инарктика — 10 руб. на акцию
Последний день для покупки: 6 июля
ДД ~3,15%

🍏 КЦ ИКС 5 — 245 руб. на акцию
Последний день для покупки: 6 июля
ДД ~11,25%

⛽️ Роснефть — 2,27 руб. на акцию
Последний день для покупки: 8 июля
ДД ~0,75%

🏦 Московская Биржа — 19,57 руб. на акцию
Последний день для покупки: 8 июля
ДД ~12,1%

📱 МТС — 35 руб. на акцию
Последний день для покупки: 8 июля
ДД ~16,25%

🏦 Совкомбанк — 0,57 руб. на акцию
Последний день для покупки: 8 июля
ДД ~3,2%

⛽️ Башнефть — последний день для покупки 10 июля
🔺BANE — 69,29 руб. на акцию (ДД 6,4%)
🔺BANEP — 69,29 руб. на акцию (ДД 8,2%)

⛽️Татнефть — последний день для покупки 14 июля
🔺TATN — 11,61 руб. на акцию (ДД 2,5%)
🔺TATNP — 11,61 руб. на акцию (ДД 2,65%)

⛽️Сургутнефтегаз — последний день для покупки 15июля
🔺SNGS — 0,85 руб. на акцию (ДД 5,4%)
🔺SNGSP — 0,85 руб. на акцию (ДД 2,2%)

🏦 МГКЛ — 0,28 руб. на акцию
Последний день для покупки: 16 июля
ДД ~11,6%

⛴ Совкомфлот выплатит ранее не распределённую прибыль — 4,87 руб. на акцию
Последний день для покупки: 15 июля
ДД ~6,6%

✈️ Аэрофлот — 5,29 руб. на акцию
Последний день для покупки: 16 июля
ДД ~13,3%

🏦 Сбер — последний день для покупки 17 июля
🔺SBER — 37,64 руб. на акцию (ДД 12,4%)
🔺SBERP — 37,64 руб. на акцию (ДД 12,4%)

📱Ростелеком — последний день для покупки 17 июля
🔺RKTM — 2,71 руб. на акцию (ДД 6,3%)
🔺RKTMP — 2,71 руб. на акцию (ДД 6%)

🏠 ДОМ.РФ — 246,88 руб. на акцию
Последний день для покупки: 17 июля
ДД ~11%

🏦 ВТБ — 9,71 руб. на акцию
Последний день для покупки: 17 июля
ДД ~13,5%

Важно знать
✅Выплаты проходят в установленные компаниями сроки — чаще всего в течение 10–25 рабочих дней после даты закрытия реестра.

Данные актуальны на 25 июня 2026 года. Информация может изменяться. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Перед принятием решения сверяйтесь с официальными источниками эмитентов.

Ознакомиться с правовой информацией можно здесь

🏛 Обзор рынка облигаций за неделю 18-25 июня 2026

Общеэкономическая ситуация
🏦19 июня Банк России снизил ключевую ставку на 0,25%.
❇ЦБ дал сигнал о возможном пересмотре траектории движения ставки в сторону более консервативного сценария.
❇Регулятор отметил, что кредитная активность выросла как в корпоративном, так и в розничном сегменте, снизилось напряжение на рынке труда, экономика в 1 п. 2026 года росла умеренными темпами.

🏦Инфляция в период с 16 по 22 июня составила 0,25%. Наибольший вклад в рост цен продолжает вносить значительный рост стоимости плодоовощной продукции и бензина (+3%).
🔺Ожидаемая инфляция в июне снизилась до 12,4% с 13% в мае. Снижение наблюдалось как у респондентов со сбережениями, так и у тех, кто не располагает накоплениями.

Рынок облигаций
🔹Индекс RGBI отреагировал на решение ЦБ снижением до 114,3 пункта.
На динамику индекса и, соответственно, на доходности по ОФЗ влияет скорее не сам шаг снижения ставки, а жёсткий сигнал, данный ЦБ. Окончательное решение по изменению траектории ключевой ставки будет принято на опорном заседании в июле.

🔹На этой неделе значительно выросли доходности по корпоративным облигациям. На рынке сложилась уникальная ситуация, когда спред между доходностью индексом корпоративных облигаций IFX и индексом RGBI стал минимальным. Это означает, что доходность облигаций без кредитного риска сравнялась с доходностью облигаций с кредитным риском.
Сужение спреда между IFX и RGBI происходит, как правило, на фоне улучшения макроэкономических условий. Так, можно наблюдать, что спред постоянно сужался с небольшими отклонениями с весны 2025 года.

🏛Наблюдаемая минимальная разница в доходностях объясняется скорее рыночной неэффективностью, можно ожидать в ближайшее время снижения цен на корпоративные облигации или снижение доходностей по ОФЗ. Факторы, которые мы принимаем во внимание, предполагая кратковременность ситуации:
✴Индекс IFX в основном отражает доходности по выпускам с рейтингом ААА и АА+. Историческая доходность данных выпусков незначительно превышала доходность ОФЗ.
✴Не наблюдаем макроэкономических факторов для снижения спредов
✴Средний спред на горизонте года составлял 1,8%. Ожидаем возврат к этому уровню

Прогноз по валютным парам на конец 2026 года:
💵USD/RUB 82 (83 неделей ранее)
💶EUR/RUB 96 (98,4 неделей ранее)
💴CNY/RUB 12,2 (12,3 неделей ранее)

🎯 Идеи на рынке
После жёсткого сигнала на июньском заседании ЦБ и снижения ставки на 0,25% рекомендуем постепенно сокращать дюрацию портфеля, увеличивая долю защитных инструментов, таких как флоатеры и фонды денежного рынка (или RUONIA-линкер ВЭБ ПБО-002Р-58). Корпоративные облигации с высоким фиксированным купоном также сохраняют свою привлекательность. Текущая коррекция не повод для сокращения позиции в длинных ОФЗ, но и не повод для наращивания.

Флоатеры кка защитный инструмент на рынке в периоды повышенной волатильности рекомендованы к покупке при условии наличия ценового дисконта и срока погашения в пределах 12-14 месяцев. 

Для бумаг с фиксированным купоном в ближайший месяц можно выбрать 2 стратегии, исходя из ожидаемых прогнозов по ключевой ставке и курсу рубля

К концу 2026 года ставка может опуститься до 13,25-13,75%. Более точные прогнозы можно будет сделать после июльского опорного заседания Банка России.

1⃣Покупка бумаг с высокой доходностью к погашению с фиксированным и большим текущим купоном. Например, Рольф, Биннофарм Групп, Селигдар, Глоракс, Аэрофьюэлз, Полипласт (рублевые выпуски с невысокой дюрацией) с доходностью к погашению выше 17%.

2⃣Покупка валютных облигаций с целью хеджирования девальвационных рисков. Если исходить из прогноза, что курс рубля к концу года может ослабнуть на 8–12%, то покупка юаневых и ЗО позволит инвесторам зарабатывать не только от купонов, но и от валютной переоценки. Рекомендуем обратить внимание на следующих эмитентов: Газпром Капитал, Сибур, Новатэк, Акрон, ФосАгро, Полюс Золото

Монитор рынка облигаций 18 - 25 июня 2026

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией.

Солид Pro в MAX

Геополитическая неопределённость возрастает

В четверг российский рынок акций провёл в боковике и закрылся, прижавшись к нижней границе, у уровня 2232,5 (-0,85%) пункта. При этом в течение дня наблюдалась высокая волатильность, проходили большие торговые объёмы (105,6 млрд рублей). Мы наблюдаем явную борьбу быков и медведей. Борьбу идеологий между: всё пропало, «мы на пороге ядерной войны» и «Сбер по 300» — это отличная возможность купить надёжный банк по цене ниже балансовой.

🛢Поддержку рынку вечером оказало восстановление стоимости нефти, вызвавшее рост акций нефтегазового сектора.
Цены на нефть в четверг прибавляли 4% после того, как иранский снаряд поразил грузовое судно, проходившее вблизи Ормузского пролива. КСИР атаковал коммерческое судно под флагом Сингапура, в результате удара был повреждён мостик судна, никто не пострадал. В КСИР заявили, что безопасный проход через Ормузский пролив возможен только по специально обозначенным маршрутам.

Несмотря на инцидент, трафик танкеров через Ормузский пролив продолжает восстанавливаться. А цены на нефть Brent опустились до $74,2.

💳Валютный фактор также работал в пользу индекса на протяжении всей сессии — рубль активно дешевел.
💵75,6347 руб. (+0,8609 руб.)
💶85,7697 руб. (+0,5874 руб.)
💴11,0440 руб. (0,0727 руб.)

🌎Основной негатив вызывает непростая геополитическая обстановка, которая препятствует формированию коррекционного движения. Ситуация усугубляется отсутствием признаков возобновления переговорного процесса.

Корпоративные события

📲 Диасофт опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2025 финансовый год, закончившийся 31 марта 2026 года.
🔺Выручка 9,8 млрд рублей (-3% г/г). Давление на показатель оказывает экономия ИТ-бюджетов заказчиков и удлинение цикла согласования.
🔺EBITDA 1,9 млрд рублей (-35% г/г). Рентабельность EBITDA упала с 29% до 19%.
🔺Чистая прибыль снизилась в 4,5 раза до 527 млн рублей. Причина — сокращение EBITDA и формирование резерва под обесценение дебиторской задолженности и выданных займов в размере 582 млн рублей.
Расходы на оплату труда выросли на 16% до 5,2 млрд рублей.
🔺Несмотря на падение прибыли, компания направила на выплату дивидендов 1,26 млрд рублей из расчёта 120 рублей на акцию (ДД 12%).

📱 В МТС сообщили о продаже 49,9% доли в ООО «Башенная инфраструктурная компания» (БИК) закрытому паевому инвестиционному фонду «Инвестиции 18» под управлением УК «Доверительная». БИК принадлежит более 24,7 тыс. антенно-мачтовых сооружений в России. Стоимость бизнеса с учётом долга оценена более чем в 125 млрд рублей.
Сделка позволит:
🔺Деконсолидировать более 80 млрд рублей долга.
🔺Привлечь денежные средства в размере 21,7 млрд рублей.
🔺Сохранить совместный контроль над операционной деятельностью БИК.
МТС остаётся долгосрочным арендатором инфраструктуры на рыночных условиях.
Акции МТС на новости прибавили 3%.

📅Календарь инвестора на 26 июня 2026
🔺 Сургутнефтегаз, КЦ ИКС 5, Инарктика, Башнефть, НПО Наука, Совкомфлот, МТС Банк, Светофор проведут ГОСА, на повестке компаний вопросы утверждения дивидендов за 2025 г.
🔺Газпром, ПИК, КАМАЗ, Русснефть, ЭН+, Ренессанс Страхование, Ламбумиз, АФК Система ,
IVA Technologies, ФСК-Россети проведут ГОСА.

Солид Pro в MAX

А может рынок акций и недешев сейчас?

Может быть текущие цены окажутся через какое-то время ещё высокими? Тут как раз и стоит посмотреть, а что именно мы покупаем и по какой цене. Вот, например, Сбер, который не особо-то и упал. Балансовая стоимость на акцию 393 рубля по итогам первого квартала. Грубо скажем, 410 рублей с учетом прибыли за второй квартал. Текущая цена 297 рублей, то есть мультипликатор P/B 0,7x. Для банка с рентабельностью 22% - это очень дешево. Фактически банк вам зарабатывает 22%/0,7=31%, из которых половину отдает на дивиденды.

Дивиденды может низкие? Да нет, тут тоже всё в порядке. 37,64 рубля через месяц и примерно 43 рубля через год. Текущая дивидендная доходность 12,7%, форвардная после гэпа 16,5%. Меньше депозита? Нет.

Может быть P/E высокий? Тоже нет, 3,8х к 1 кварталу LTM и 3,6х ко 2 кварталу LTM.

А может дальше кризис и обвал доходов? А какие для этого предпосылки? Ставка снижается, чистая процентная маржа расширяется. Кредитование растет. Разве, что стоимость риска может быть повыше. Тоже нет.

Получается, что продажи на рынке эмоциональные и это повод купить хорошие активы по скидке. Уж так устроен фондовый рынок, без таких падений нет и большого роста.


Дмитрий «Дивидендный рантье» Донецкий

🆕🆕💸
IPO в звенящей тишине

Пока рынок копает дно, а инвесторы ищут утешения в наличке, на публичный рынок вышли два эмитента.

✴Инкаб Холдинг
Крупнейший разработчик и производитель оптических и специальных кабелей в России и СНГ. Производственные активы расположены в Пермском и Приморском краях. Компания выпускает кабели для телекоммуникаций, энергетики, нефтегазовой отрасли, дата-центров и морских линий связи.

Доля рынка и финансовые показатели:
🔺Волоконно-оптический кабель — около 28% 
🔺Энергетический сегмент — 55%

Контрольный пакет акций принадлежит СЕО Александру Смильгевичу.

Финансы за 2025 год по МСФО:
🔺Выручка: 5 млрд руб. (-18% г/г)
🔺EBITDA: 1,1 млрд руб. (-2% г/г)
🔺Маржа EBITDA: 21% (+4 п.п. г/г)
🔺Чистая прибыль: 80 млн руб. (-59% г/г)
🔺Чистый долг: 3,758 млрд руб.
🔺Соотношение Net Debt/EBITDA: 3,7х

Компания заканчивает период крупных инвестиций вводом завода в Приморье. Эти инвестиции сказались на снижении чистой прибыли.
Физический объём производства при этом вырос на 13% г/г.

💸 Торги стартовали 24 июня на Московской бирже (третий уровень листинга)
Тикер INCB
Цена размещения — 100 рублей за акцию (разместились по нижней ценовой границе)
В ходе IPO привлекли 2,04 млрд рублей, капитализация после размещения превысила 10 млрд рублей
Free-float — 20,31%
IPO в формате Cash-in — все привлечённые средства направят на снижение долговой нагрузки

✴ПАО «НФК-Сбережения»
Инвестиционная компания с более чем 20-летним стажем работы на рынке ценных бумаг. Мажоритарным акционером является «Пионер Лизинг», который продаёт часть своего пакета (25% минус одна акция) на открытом рынке.
Формат размещения — SPO в формате Cash-in. Привлечённые средства пойдут на развитие эмитента.
❗Это первый случай выхода на биржу независимого брокера.

Финансовые показатели по МСФО за 2025 год
🔺Чистая прибыль: 16,1 млн руб.
🔺СЧА: 502,8 млн руб.
🔺Торговые и инвестиционные доходы и расходы: 163,3 млн руб.

Тикер NFKS
Старт торгов — 26 июня на СПБ Бирже
Стартовая цена — 48,20 рублей за акцию

🏛 Обе компании выходят на рынок в крайне сложный период.
И Инкаб, и НФК-Сбережения — по сути уникальные нишевые эмитенты для российского фондового рынка. Инвестировать в такие истории опасно, нужно очень хорошо разбираться в конкретном бизнесе.

Проверка на прочность

Российский фондовый рынок вновь и вновь испытывает нервы инвесторов на прочность. Отскок вторника оказался техническим, о чем мы предупреждали, и, к сожалению, не имел продолжения в среду.

Вчера рынок вновь устремился вниз, падение было стремительным и масштабным. Индекс МосБиржи впервые с февраля 2023 года опускался к отметке 2230 пунктов. Закрытие сессии прошло на уровне 2251,9 пунктов (-3,51%).

На тепловой карте Мосбиржи лишь Совкомфлот выделяется слабым зелёным свечением с +0,18%. Остальные акции залиты ярко алым. Объём торгов остаётся высоким, давление продавцов сохраняется, а панические настроения только нарастают.

🔺Министр иностранных дел РФ Сергей Лавров заявил, что Россия не согласится на прекращение огня по линии боевого соприкосновения как на предварительное условие для начала переговоров. Это заявление фактически поставило крест на том слабом оптимизме, который мог появиться во вторник.

🛢 Нефтяные цены продолжают падение. Сегодня Brent опустилась до $72,8 за баррель (-1,37%) — с этого уровня в феврале началась операция против Ирана.
Цена российской Urals опустилась до $59 за баррель.
Нефть снижается на фоне нормализации судоходства через Ормузский пролив. Министр энергетики США Крис Райт подтвердил, что поток нефти через пролив вернулся к уровню, существовавшему до войны с Ираном.

🏦Данные по инфляции в России не внушают оптимизма
🔺Инфляция с 16 по 22 июня ускорилась до 0,25% (0,15% неделей ранее)
🔺Годовая инфляция выросла до 5,85% с 5,63%

Главный виновник — топливо. Бензин за неделю подорожал на 3%, дизельное топливо — на 2,7%. С января по май 2026 года российские НПЗ подверглись 38 атакам, 16 из которых пришлись только на май. В результате значительная часть мощностей по переработке в европейской части страны была выведена из строя.

❇Вызывает беспокойство снижение промышленного выпуска в мае на 0,8% м/м. В годовом выражении пром. производство снизилось на 0,7% (+1,9% месяцем ранее).

Это ставит под вопрос дальнейшее смягчение ДКП: ускорение инфляции на фоне топливного кризиса делает этот сценарий всё менее вероятным.

Точек опоры для отскока просто нет, но, как отметил Дмитрий Донецкий, мы подобное уже проходили несколько раз, и всегда после самых подавленных настроений начиналось активное восстановление.
Но если не ждать чуда, а смотреть на «реальность на местах», то уровень 2200-2250 пунктов становится важным уровнем сопротивления, пробой которого открывает дорогу на 1800 п.
Технические отскоки возможны, но без реального улучшения геополитического фона или сигнала к смягчению ДКП они будут хрупкими.

Корпоративные события

💸 Инкаб Холдинг провел старт торгов на Московской бирже под тикером INCB в третьем уровне листинга.
Цена размещения составила 100 рублей за акцию — по нижней границе диапазона. В ходе IPO компания привлекла 2 млрд рублей. 75,8% бумаг досталось розничным инвесторам, 12,6% — юридическим лицам, 11,6% — заявки по счетам ДУ.

🩺 МД Медикал Груп сообщила о приобретении Ильинской больницы в Московской области. Стоимость покупки составит 8,5 млрд рублей, включая 1,1 млрд рублей долга, с оплатой собственными и заёмными денежными средствами. 
Ильинская больница — многопрофильный госпиталь общей площадью 14,1 тыс. кв. м., открытый в 2019 году в Московской области. Мощность больницы — 276 тыс. посещений специалистов и 27,7 тыс. койко-дней в год. Общая численность персонала — 662 человека, из которых 236 врачей.

📅Календарь инвестора на 25 июня 2026
🔷 Татнефть, Мать и дитя, ДЗРД, ЧКПЗ, Газпром нефть, УралСиб, Софтлайн, Абрау-Дюрсо проведут ГОСА, на повестке компаний вопросы утверждения дивидендов за 2025 г.
📲 Диасофт опубликует финансовые результаты по МСФО за финансовый 2025 г.
🤵‍♂️ Henderson проведёт ГОСА

Солид Pro в MAX

Паника на рынке.

То что мы сейчас наблюдаем на рынке акций иначе как паникой не назвать. Кажется, что завтра не наступит никогда. Нет ни единого драйвера роста, говорят. Лучше бежать из акций. Вы видели, что вообще в стране происходит? Какие инвестиции? Только кэш на руках, а то и вклады отберут.

Всегда в таких случаях нужно задать себе вопрос, а объективно ли завтра будет значительно хуже, чем сегодня? Действительно ли обрушатся прибыли компаний? Есть ли реальный повод для продажи, а не только сам факт обвального падения рынка?

Рынок начал падать с 20 марта после заседания ЦБ, на котором было сказано, что проинфляционные факторы высокие и жесткая ДКП будет продолжаться далее. На последнем заседании в пятницу сказали тоже самое, только ставку снизили не на 0,5 пп, а на 0,25 пп. Ну и вдобавок, «дух Анкориджа» испарился, многие держали акции под эту идею еще с февраля 2025 года.

И это повод для того, чтобы Сбер вновь стоил 300? Или Белуга по 265? Пускай даже ЦБ изменит прогноз по ставке на проинфляционный, все равно ставка в таком случае будет снижаться. Просто не так, как всем хочется. Ничего кошмарного тут нет. Снижение ставки = снижение процентных расходов = рост прибылей компаний. Да, прибыли будут расти не у всех, но и наша задача, инвесторов и управляющих, выбирать те бумаги, где этот рост будет и где компании будут делиться этой прибылью.

Если вы в принципе инвестируете в акции, то таких обвальных падений бояться не надо. Если есть деньги - можно докупить хорошие активы по скидке, нет денег - делайте ребалансировку и очистку портфеля от слабых позиций, в пользу сильных.

2014 год - казалось, что при девальвации рубля в два раза жизни больше нет и какие инвестиции в российские акции? И это было самое начало роста после 3 лет боковика.

В марте 2020 года казалось, что коронавирус просто уничтожит всех. 2021 год был одним из самых сильных для рынка акций.

В феврале 2022 года казалось, что экономике конец. В 2023 году был сильный рост.

В июне 2026 года кажется, что СВО никогда не кончится и ставка больше никогда не будет ниже 14%. 2027 год …. ну вы поняли.

Дмитрий «Дивидендный рантье» Донецкий

🏛 В понедельник прошёл вечер инвесторов Солид Толк
Спикеры и гости в уютной атмосфере обсудили тему «Облигации и волна дефолтов»

Павел Лукьянов, директор по группе продуктов рынка облигаций МосБиржи, на цифрах показал, какой спрос на облигации демонстрируют розничные инвесторы и какие виды долговых бумаг пользуются повышенным спросом:
🔺Спрос на ОФЗ последовательно растёт с CAGR 13% г/г
🔺Спрос на корпоративные облигации растёт с CAGR 60% г/г
🔺Вторичный рынок облигаций уже превысил суммарные накопления населения на депозитах (70 трлн против 67 трлн рублей)
Интересно, что розничные инвесторы скупают 18% всей эмиссии ОФЗ, тогда как банки лишь 17% (по данным на 2026 год). А вот корпоративные облигации активнее покупают именно банки — 29%, розничные инвесторы — 21%.

Константин Новик, руководитель направления «Финансовая грамотность» АВО, автор проекта «Тихие деньги», поделился историческими данными о доходности различных рынков и сделал прогнозы о перспективах доходности доступных российским инвесторам инструментам:
🔺Наиболее стабильную доходность показывают фонды ликвидности со средней доходностью 17% годовых
🔺Из облигаций — ОФЗ-ИН показывают опережающую доходность в среднем около 16%


Ольга Николаева, старший аналитик по облигациям Солид Инвестиции, точно описала сложную ситуацию на рынке, обратившись к эстраде:

«Я спросил у ясеня», где искать доходность?

Она подвела итоги макроэкономической ситуации и разложила по полочкам, от каких видов займов чего ждать. И провела ликбез о новых видах долговых инструментов, доступных розничным инвесторам: неипотечная секьюритизация, сукук, RUONIA-линкеры и СФО.

📌Все спикеры отметили, что рынок облигаций не только привлекает розничных инвесторов, но находит повышенное предложение со стороны эмитентов: компании занимают через публичный рынок порядка 30% средств (показатели начала 2019 года). Однако это несет в себе не только возможности, но и риски. Практика показала, что правило «To big to fail» больше не работает — у государства нет денег спасать частные бизнесы. Из таких реальностей приходится выстраивать инвестиционные стратегии.

Не пропускайте следующие встречи — следите за анонсами в телеграм-канале и в Максе.

➡Фотографии с мероприятия

Отскок на призрачных надеждах

После обвала до 2250 пунктов на утренней сессии (минимум с марта 2023 года) индекс МосБиржи развернулся и к закрытию торгов поднялся до 2334 пунктов (+2,1%). Отскок от минимумов составил почти 4%.

Объёмы торгов остаются высокими — 76 млрд рублей, хотя и ниже понедельника. Активность сохраняется, но панические распродажи, судя по всему, закончились.

🏦 Впервые за долгое время Минфин сегодня не будет проводить аукционы по размещению ОФЗ в целях «содействия стабилизации рыночной ситуации». Решение принято на фоне возросшей волатильности после июньского заседания ЦБ. Ведомство уже не раз так делало в периоды сильных снижений.

🌎 Поводом для разворота стало некоторое улучшение информационного фона. 23 июня президент РФ Владимир Путин заявил о готовности Москвы к мирным переговорам с Украиной на базе стамбульских договорённостей, модальностей, обсуждавшихся в Анкоридже, и реалий на земле. Замглавы МИД РФ также сообщил, что Москва получает сигналы от Вашингтона о диалоге по стратегической стабильности.

Рынок ухватился за эти заявления как за соломинку, управляющие разглядели в текущих ценах большинства активов достаточно привлекательные уровни, компенсирующие текущие риски.

🏛 Уверенности в продолжении восстановления нет. Отскок носит скорее технический характер и основан на новостных поводах, а не на фундаментальных изменениях геополитического фактора.

🛢 Сырьевой фактор остаётся негативным. Нефть продолжает дешеветь на фоне новостей об открытии Ормузского пролива и договорённостей между США и Ираном. Вашингтон выдал Тегерану 60-дневную лицензию на продажу нефти после первых мирных переговоров.

Brent торгуется на уровне $76,2 за баррель (-0,7%) — минимум с февраля 2026 года.
Urals торгуется на поддержке ~$63,50.

При том, что Urals торгуется с ощутимым дисконтом к Brent, среднесуточные объёмы экспорта выросли до 4,11 млн баррелей. Всего за прошедшую неделю из России отправили 38 танкеров с 28,79 млн баррелей нефти (27,29 млн баррелей неделей ранее). Валовая стоимость отгруженной нефти снизилась на 14,8%.

💳Поддержку индексу оказывает ослабление рубля
💵74,62 руб. (+0,85 руб.)
💶85,4847 руб. (+0,8984 руб.)
💴10,9947 руб. (+0,11 руб.)

Корпоративные события

🥃 Производитель алкогольной продукции КЛВЗ «Кристалл» допустил технический дефолт при выплате по купонам по двум выпускам облигаций — серий 001P-02 и 001P-03. Эмитент заявляет, что причина в технической ошибке при отправке платёжных документов. Компания подтвердила наличие достаточного количества средств и на следующий день полностью погасила обязательства.

💸Сегодня на Мосбирже пройдёт старт торгов нового эмитента Инкаб Холдинг (Тикер INCB). Инкаб Холдинг — крупнейший российский производитель оптических и специальных кабелей (доля рынка — около 28%).
Параметры IPO:
Номинальная стоимость одной акции — 100 рублей.
Торги начинаются с 16:00 МСК с аукционом открытия до 16:10

Финансы за 2025 год по МСФО:
Выручка: 5 млрд рублей (-18% г/г)
EBITDA: 1,1 млрд рублей (-2% г/г)
Чистая прибыль: 80 млн рублей (-59% г/г)
Net Debt/EBITDA: 3,7х (+0,6 п.п. г/г)
Гендиректор Александр Смильгевич заявил, что компания успела перед IPO реализовать сделку, открывающую дорогу на рынок кабельных систем для ЦОДов, и запустить завод по производству подводного кабеля в Приморье.

🏦 Совкомбанк объявил байбэк через «дочку» — «Совкомбанк страхование жизни». Программа выкупа акций составляет 2 млрд рублей. Формально это не байбэк, поскольку покупает не сам банк, а дочерняя структура. Программа действует до отдельного решения о завершении, объём покупок в день — не более 10% среднедневного оборота.
Акции Совкомбанка на новости взлетели на 7%, став единственным заметным лидером среди индексных бумаг на фоне общего снижения рынка.

📅Календарь инвестора на 24 июня 2026
⛽️ Саратовский НПЗ ап проведет ГОСА, на повестке вопрос утверждения дивидендов за 2025 г.
💊 ОзонФарм проведёт ВОСА, на повестке вопрос утверждения дивидендов за I квартал 2026 г.

Солид Pro в MAX

Может ли индекс Мосбиржи упасть до нуля?

Индекс падает 16 недель подряд: только за понедельник он потерял 137 пунктов. Если рынок будет падать с такой скоростью, то через 19 дней выйдет в ноль. Правда ли это может произойти? Вопрос риторический, но мы попробуем ответить на него со всей серьёзностью.

1⃣Индекс — это не акция одной компании
Это композитный ценовой индекс, который рассчитывается по формуле: 
(Сумма капитализации всех компаний в индексе / Делитель) × 100

В индексе голубых фишек 46 акций. Чтобы он упал до нуля, все эти компании должны одновременно стоить ноль рублей. То есть все они должны обанкротиться в один день — технически возможно, но вероятность такая же, как встретить слона на московской улице (50/50). Кроме этого Московская Биржа может самостоятельно изменять коэффициент «Делитель», чтобы корректировать индекс в соответствии с новыми условиями. Если капитализация резко падает, можно снизить делитель, и индекс упадёт не так сильно.

2⃣Три компании держат 40% индекса: Сбер, ЛУКОЙЛ и Газпром
Если эти три гиганта синхронно рухнут, индекс сильно просядет. Что для этого должно произойти?
🔺Сбербанк должен перестать быть крупнейшим банком страны
🔺ЛУКОЙЛ — забыть, как добывать нефть
🔺Газпром... ну, вы поняли.
Вероятность этого стремится к нулю быстрее, чем индекс к 1000 пунктов. Пока эти компании генерируют реальную прибыль, инвестируют в развитие, платят зарплаты и не выглядят умирающими на смертном одре.

3⃣История знает более страшные времена
Индекс ММВБ родился 22 сентября 1997 года со значением 100 пунктов. А 5 октября 1998 года, после дефолта по ГКО, упал до 18,53 пункта. Не обнулился. А те, кто не испугался и выкупил просадку, заработали тысячи процентов.

4⃣Биржа не даст дойти до нуля
У Московской биржи есть защитные механизмы. При резких колебаниях котировок включается режим дискретного аукциона, а при превышении определённых порогов падения торги могут быть остановлены до конца дня. Биржа устанавливает «коридор», выше или ниже которого цена в данный момент уйти не может. Это не панацея, но способ перевести дух и собраться с мыслями.

🐶Рынок — не казино, где всё может обнулиться за один вечер.
Да, падать есть куда. Да, 2200 — это вполне реальная цель. Но ноль? Только если вы верите в апокалипсис.
А если вы в него верите, акции будут последней проблемой.

Солид Pro в MAX