11 сентября Совет директоров Банка России примет решение по ключевой ставке. Рынок практически единогласно ждёт сохранения ставки на уровне 14%.
Из 19 экспертов 18 ставят на сохранение ставки. И лишь один (представитель АКРА) рискует предположить снижение на 25 б.п. до 13,75%.
📊 Макроконтекст
🔺Годовая инфляция ускорилась до 6,32%, и недельные данные Росстата за август не показывают уверенного разворота вниз.
🔺Темпы роста М2 составляют около 13% г/г, что выше целевого коридора ЦБ (7–12%).
🔺Ослабление рубля с начала года более чем на 8% и сохраняющийся дефицит топлива перестали восприниматься как временные явления и теперь выступают проинфляционными факторами.
🔺Проект федерального бюджета на 2028–2029 годы будет внесен в Государственную Думу правительством не позднее 1 октября 2026 года, а ЦБ не любит принимать решения в условиях неопределённости, предпочитая дождаться октябрьского заседания.
📉Единственный публичный прогноз на снижение ставки дал аналитик из АКРА, его аргументация такова: сейчас создано окно возможностей, чтобы сделать последний шаг смягчения до публикации новых бюджетных проектировок, чтобы не объяснять рынку реакцию на бюджетный стимул.
🏦 Герман Греф и 🏦 Андрей Костин публично выражают надежды на плавное снижение. Однако их собственные аналитические подразделения (SberCIB или ВТБ) признают: сентябрьская пауза сейчас выглядит наиболее вероятным сценарием.
❤️Однако тренд на снижение ставки аналитики сохраняют, но сдвигают ожидания следующего шага вниз на опорное заседание 23 октября, когда:
✅ Станут ясны параметры нового бюджета
✅ Ситуация на топливном рынке должна стабилизироваться
✅ Появится полная статистика за третий квартал
Базовый прогноз: одно снижение на 25 б.п. в октябре и/или декабре, чтобы завершить год на уровне 13,5%.
Альтернативный сценарий: сохранение ставки на уровне 14% до конца года, если геополитика или курс рубля снова преподнесут сюрприз.
🏛Аналитики ИФК «Солид» разделяют консенсус-мнение, оценивая шанс снижения ставки на 25 б.п. как незначительный.
В пользу сохранения ставки говорят проинфляционные факторы, такие как волны топливного кризиса, логистические проблемы и ослабление рубля. Кроме того, данные по инфляции за август выйдут только вечером после решения ЦБ, а бюджетные планы только в октябре.
Всё это указывает на то, что регулятор сохранит осторожность в своих действиях и отложит снижение ставки на следующее заседание, если необходимость в этом сохранится.
💙ВК 💬МАХ