Рассуждает Максим Плешков, главный аналитик по облигациям «Солид Инвестиции»
После июньского снижения ключевой ставки индекс RGBI потерял 4,4%, а доходности облигаций первого эшелона выросли, исчерпав тем самым потенциал дополнительной премии в этом сегменте.
Розничные инвесторы показывают высокий спрос на облигации
🔺С начала 2026 года сделки с облигациями совершили более 1,3 млн человек (+35% г/г)
🔺Более 100 тыс. человек ежедневно совершают сделки с облигациями
🔺265,5 млрд рублей (+57,3% г/г) — суммарный объём покупок на рынке облигаций за один месяц (данные за апрель), в мае рынок пополнился ещё на 195,2 млрд рублей (+25% г/г). Из них 63,1% пришлось на корпоративные облигации, 36,8% — на ОФЗ и региональные бумаги
📈 Ключевой драйвер интереса — снижение ставок. Средняя максимальная ставка по депозитам в топ-10 банков опустилась до 12,97% против 15,63% в декабре.
По данным ЦБ, по итогам второй декады июня ставка составила уже 12,86% — это минимум с октября 2023 года.
На этом фоне облигации становятся всё более привлекательной альтернативой банковским вкладам. Индекс корпоративных облигаций RUCBTRNS с начала года вырос на 7,97%, а средняя доходность в сегменте составляет около 15% годовых.
🎯Чем интересен второй эшелон
«Хорошим» вторым эшелоном считаются эмитенты с рейтингами от A+ до AA-, с приемлемой долговой нагрузкой и устойчивым денежным потоком.
Бумаги первого эшелона уже во многом отыграли снижение ставок. Во втором эшелоне сохраняется разница в доходности между надёжными гигантами и качественными, но менее крупными эмитентами.
Показательный пример — «Почта России»: рынок исходит из высокой вероятности господдержки, что делает её бумаги относительно надёжными даже при доходности выше среднерыночной.
На что обращать внимание при выборе игроков со скамейки второго эшелона?
➡ Долговую нагрузку и способность обслуживать проценты
➡ Ликвидность и график погашения
➡ Структуру собственности и корпоративные риски
Особое внимание — ухудшению денежных потоков, резкому росту долга, сложностям с рефинансированием и корпоративным конфликтам.
❗Важно понимать, что «плохими» бумаги становятся постепенно. При регулярном анализе опытный инвестор увидит тревожные сигналы и успеет отреагировать прежде, чем они отразятся на цене.
💼Чтобы не быть голословным, Максим Плешков привёл примеры «хороших» эмитентов второго эшелона*
🔺Почта России с фиксированным купоном 17–19%
🔺Трансконтейнер с фиксированным купоном ~16,7%
🔺Селигдар с фиксированным купоном16–24%
🔺Балтийский лизинг с плавающим купоном КС + 2,3% и текущей доходностью около 19,8%
Дюрация в этих бумагах — 1–2 года, что позволяет не замораживать средства на длительный срок при сохранении привлекательной доходности.
🐶 Второй эшелон сегодня — это та ниша, где ещё можно найти недооценённые бумаги с доходностью 17–19% годовых при умеренных рисках. Главное — не забывать про регулярный мониторинг эмитентов. В условиях высокой волатильности и геополитической неопределённости даже качественная бумага может быстро изменить свой профиль риска.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией.
Солид Pro в MAX