О дивидендах Норникеля

Менеджмент Норникеля предложил вернуться к выплате промежуточных дивидендов. Оцениваем дивиденд в граммах, а также потенциальное влияние этих дивидендов на Русал.

Поводом для заявления стал отчет ГМК за I полугодие, в котором отфиксировано увеличение прибыли от операционной деятельности с 142 млрд руб до 235 млрд руб. Ранее заявлялось что медь достигает до 40% выручки, что и было видимо ключевой причиной увеличения маржинальности. Дивидендная политика компании (новая) не утверждена, но в качестве базы планировалось использовать свободный денежный поток, при этом опять же мутным образом было сказано что «не в полном объеме». Предположим что коэффициент будет 75%. Тогда FCF * 0,75 за вычетом дивидендов миноритариям Быстринского ГОКа составит 14,25 млрд руб, что дает промежуточную доходность менее 1%.

Доля Русала в Норникеле составляет около 26%. Таким образом, потенциальный дивиденд от ГМК составит около 3,7 млрд руб, что вообще даже не заметит денежный поток Русала. Так что расходимся, поводов для возбуждения пока нет.

@sneglev