Обзор покрываемых секторов

Индекс Мосбиржи продолжает погружение в пучину, обновляем обзор покрываемых секторов с учетом результатов 1го полугодия. Понятно, что цены на акции находятся на исторически низких уровнях и факторы падения более непонятны чем факторы потенциального роста, здесь наша задача определить фундаментал и возможный тренд по нему на ближайшие полгода.

Золото ⭐️

По цене металла настроения аналитиков смешанные, рынок под давлением, вероятно медленное сползание в узком коридоре. Производственные показатели всех трех публичных российских золотодобытчиков бьют рекорды прошлых лет. Цена акций Полюса на уровне выхода на биржу в 2006г когда золото стоило 600 $/унцию, смешно. Про Селигдар делали недавно подробный обзор. БТС-ЮГК в ближайшее время, до понимания подходов по оферте и определения стратегии нового акционера, не рассматривается как инвестиционный актив.

Цветные металлы 👩‍🏭

ГМК Норникель – дивиденды за 2025г решили не выплачивать, это хорошо, долговую нагрузку нужно держать на коротком поводке. Ценовая конъюнктура на корзину металлов достаточно благоприятная, производство в рамках гайденса.

Русал – взаимные иски с ФАС за 5% EBITDA. Цены на алюминий удерживаются выше 3000 $/тонну. Финансовые показатели начинают восстанавливаются после ужасного 2го полугодия 2025г.

В целом РУСАЛ и Полюс смотрятся более перепроданными чем остальной рынок.

Черные металлы 👨‍🏭

Во 2м квартале основные металлурги восстановили положительный денежный поток. На этом все хорошие новости закончились. В отчетность Уральской стали смотреть страшно, мы и не смотрим.

Производство транспортных средств 🚛

Рынок тяжелых грузовиков начал восстановление во 2м квартале, снижение в сегменте легких коммерческих автомобилей замедлилось, в сегменте пикапов рост. Цены на машины также выросли. Продажи КамАЗа (в штуках) в I полугодии +8%, продажи Соллерса -22%.

Производство удобрений 🌵

Фосагро снизил рентабельность по EBITDA до 30%, производство начало расти во 2м квартале, но ниже прошлогоднего уровня. Дивидендов в текущем году не ожидаем. Также сильная перепроданность акций.

Транспорт ✈️🚉⛴️

Аэрофлот – делали подробный обзор по компании.

Совкомфлот – увеличение загрузки флота по СПГ и нефти. Рост ставок фрахта из-за ситуации в Иране. Ожидаем восстановление положительного денежного потока во 2м квартале.

НМТП – Операционные показатели в Iм полугодии на уровне прошлого года, из-за изменения структуры перевалки прибыль может быть чуть выше прошлого года с примерным сохранением дивиденда (за прошлый год было выплачено 55% от чистой прибыли, чуть выше нормы). Основная интрига - продажа 20%-го пакета Росимущества осенью. Новый акционер, если это действительно не Транснефть, может захотеть собрать 5% с рынка.

FESCO - рост перевалки в ВМТП примерно на 10% в I полугодии + увеличение тарифов на перевозку контейнеров в Китай. Финансовых результатов 2024г не случится, но могут выйти на похожий трек во IIм полугодии. Здесь интрига - сделка с DP и схема (+источник) выкупа Росатомом ГК Дело с потенциалом интеграции.

В целом все еще могут порасти или попадать, кроме девальвации и снятия перепроданности особых потенциальных драйверов на дистанции ни у кого нет. Пружину видим только в портах.

@sneglev

——
Информация в посте является аналитической и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.