Флоатеры сейчас снова актуальны, как и в 2023 году - ведь, по ощущениям, мы опять где-то вблизи дна текущего цикла снижения ключевой ставки.
Учитывая возможный разворот ДКП в сторону ужесточения из-за топливного кризиса и разгона инфляции, я опять присматриваюсь к интересным "плывунцам".
Сразу три эмитента вот-вот соберут заявки на новые выпуски с переменным купоном. Предлагаю прожарить их все разом!
☢️Атомэнергопром 1Р17
● Объем: 15 млрд ₽
● Купон до: КС+160 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 2 года 11 мес.
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Выпуск для всех
⏳Сбор заявок - 15 июля, размещение - 17 июля 2026
⚡️Атомэнергопром - 100%-я дочка «Росатома», консолидирующая гражданские активы российской атомной отрасли.
🏆Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от Эксперт РА (сентябрь 2025) и АКРА (ноябрь 2025) - наивысший.
📍Бизнес и свежие фин. результаты эмитента я подробно разбирал буквально на днях вот здесь.
🚍РЕСО-Лизинг 2П14
● Объем: от 8 млрд ₽
● Купон до: КС+250 б.п.
● Выплаты: 4 раза в год
● Срок: 2 года
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Выпуск для всех
⏳Сбор заявок - 15 июля, размещение - 17 июля 2026
🚛ООО «РЕСО-Лизинг» – крупная ЛК, специализируется на лизинге автотранспорта и спецтехники. На рынке с 2003 г., имеет головной офис в Москве и порядка 70 подразделений в 55 регионах. В Беларуси создана дочерняя компания "РЕСОБелЛизинг".
⭐️Кредитный рейтинг: AA- "развивающийся" от Эксперт РА (март 2026) и АКРА (май 2026).
📊МСФО за 1 кв. 2026:
● ЧИЛ: 87,0 млрд ₽ ( -7,2% за 3 мес)
● Чистая прибыль: 232 млн ₽ ( -65% г/г)
● Собств. капитал: 28,6 млрд ₽ ( -0,6% г/г )
● Ден. средства: 23,4 млрд ₽ (+26% за 3 мес)
● Чистый долг: 66,6 млрд ₽ (-12% за 3 мес)
● ЧД/Капитал: 2,33х
● Покрытие процентов ICR: 1,08х
🔋Россети Сибирь 1Р2
● Объем: 10 млрд ₽
● Купон до: КС+170 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 4 года
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
❗️Только для квалов
⏳Сбор заявок - 16 июля, размещение - 22 июля 2026
🔌ПАО «Россети Сибирь» — межрегиональная электросетевая организация, осуществляющая деятельность на территории Республики Алтай и Алтайского края, Бурятии, Хакасии, Забайкалья, Красноярского края, Кемеровской и Омской областей. Дочка «Россетей», конечным владельцем является РФ.
⭐️Кредитный рейтинг: AA+ "стабильный" от АКРА (декабрь 2025).
📊МСФО за 2025:
● Выручка: 133 млрд ₽ (+72% г/г)
● Чистая прибыль: 1,13 млрд ₽ (убыток 980 млн в 2024)
● Собств. капитал: 15,2 млрд ₽ (+8,3% за год);
● Ден. средства: 9,31 млрд ₽ (рост в 4,5 раза за год)
● Чистый долг: 42,2 млрд ₽ (-9,9% за год);
● ЧД/EBITDA: 2,7х (3,9х в конце 2024).
🎯Сравнение выпусков
Защитные "плывунцы" от Атомэнергопрома и сибирских Россетей очень похожи друг на друга в плане надежности и купона, но различаются сроком обращения. Россети выпускают облиги аж на 4 года.
И есть важный нюанс: с 1 июля ЦБ ужесточил допуск неквалифицированных инвесторов к торговле корп. флоатерами. Теперь неквалам доступны лишь бумаги, у которых есть рейтинги не ниже АА- от минимум ДВУХ агентств. Россети Сибирь рейтингуется только у АКРА, поэтому неквалы - мимо.
🚍РЕСО - крупный и серьёзный лизинг из топ-10 в стране. Но столкнулся с ростом ухудшения платежеспособности клиентов и, как следствие – с ростом объема изъятого имущества.
Из-за этого сначала Эксперт РА, а затем и АКРА изменили прогноз по рейтингу на «развивающийся». Могут и понизить впоследствии, тогда неквалы опять же потеряют доступ к этим облигам.
Купонная доходность у лизингового плывунца самая приятная, однако выплаты лишь раз в квартал. Избалованным инвесторам "новой волны", привыкшим к ежемесячным купонам, такое вряд ли понравится.
🌊В целом, все три свежих флоатера выглядят солидно и надежно. Если верить, что ЦБ действительно скоро остановит смягчение ДКП и развернет ставку в обратную сторону, то я бы лично присматривался к подобным бумагам.
📍Ранее разобрал Северсталь, Атомэнергопром, Селектел.
#облигации #флоатеры #MRKS
