🚀Ждём рост? Факторы "ЗА" рынок акций РФ в 2024

💼Сейчас мой портфель состоит из разных классов активов, и акций в нем порядка 30%. Кто читал мои публикации в августе и сентябре, возможно помнит, что в осень-2023 я входил с довольно пессимистичным взглядом. Пока многие ждали дальнейшего роста рынка выше 3300 п. по индексу, я делал ставку на то, что нас ждёт в лучшем случае долгий и унылый боковик с коррекциями. Так и получилось.

Те, кто в сентябре вкладывал деньги в инструменты с фиксированной доходностью, сейчас получили неплохую прибыль, в отличие от рыночных оптимистов, державших 100% портфеля в акциях.

🤔 Почему же я продолжал и продолжаю все это время докупать российские акции, хотя потенциал снижения по ним ещё есть, и не планирую продавать свои позиции? Есть несколько ключевых факторов, которые в 2024 году способны серьезно подтолкнуть рынок вверх.

📈Почему российский рынок будет расти

Скорее всего, 2024 год будет условно разделен на 2 части:

● первая часть (примерно до апреля-июня), когда из-за высокой ключевой ставки и жесткой политики, проводимой нашим ЦБ, основная ликвидность будет сохраняться на депозитах, фондах ликвидности и в облигациях;

● вторая часть (после начала цикла снижения ключевой ставки ЦБ), когда накопленная ликвидность начнет перетекать обратно в рынок.

📉Таким образом, примерно до середины или конца 2 квартала на рынке акций будет сохраняться некоторое затишье (или даже с тенденцией к снижению).

📈После этого условного "водораздела", российский рынок начнет расти, когда ставки начнут снижаться на фоне замедления инфляции и необходимости запускать экономику, а также в преддверии большого дивидендного сезона у компаний.

💰Рынок остается дешевым

Дисконт сейчас составляет примерно 28% к мультипликаторам за 10 лет. По мультипликатору P/E (соотношение капитализации и прибыли) рынок торгуется на уровне 4,4х (на 28% ниже средних исторических значений). То есть получается, что в общем-то рынок в своих ценах уже учитывает имеющиеся риски. Такой дисконт, по сути, приведет к более высокой дивдоходности и неплохому потенциалу восстановления.

Кроме того, не стоит бояться и рекордных значений по отдельным бумагам, поскольку российская экономика также бьет рекорды с точки зрения номинального ВВП, что добавляет уверенности инвесторам.

🐹Рынок может недооценивать некоторые компании

Если раньше 70% участников рынка были институциональными инвесторами, имеющими полноценный доступ к компании (зачастую через топ-менеджмент), всей аналитике, а их опыт работы составлял 10-15 лет, то сейчас 80% участников торгов - это "физики" с ограниченным доступом к компаниям, инструментарию анализа и опытом инвестирования в 3-5 лет.

В общем, нервные хомяки могут пугаться любого чиха, что на среднесроке и долгосроке играет на руку тем, кто покупает и держит акции "в суровый лонг".

🎯Ключевые катализаторы: дивиденды и снижение ставки

Таким образом, мой взгляд на российский рынок складывается из нейтрального краткосрочного взгляда (на 4-5 месяцев) и позитивного долгосрочного (ожидаемая доходность по версии БКС - 32% с учетом дивидендов через 12 месяцев). Тут они видят два основных катализатора, которые могут помочь в переоценке, помимо упомянутых выше.

👉Во-первых, в течение 2 квартала 2024 г. должен начаться дивидендный сезон с дивидендной доходностью за период годовых выплат на уровне 11%, существенная часть которых будет реинвестирована в рынок.

👉Во-вторых, все указывает на снижение процентной ставки с конца 2 квартала 2024 г. и до уровня 10-12% на конец года, что также должно поддержать российский рынок акций, особенно в свете высокой чувствительности инвесторов к ставкам.

👉Могу добавить и третий катализатор: ослабление рубля. Если бюджету не будет хватать денег на текущие немалые расходы, почти неизбежно нацвалюта пойдет на новый виток ослабления. Для экспортно-ориентированного российского рынка акций это станет дополнительным драйвером роста, как стало в 2023 году.

📍ТОП-7 дивидендных акций на 2024 год от аналитиков Сбера
📍 ТОП-10 акций для покупки в 1-м полугодии 2024 от КИТ-Финанс