Самая ожидаемая див. отсечка года прошла 18 июля, и на днях в наши портфели должны капнуть дивиденды от Сбера.
А я напомню (вдруг кто не знал), что...
1️⃣Сбербанк — крупнейший российский банк с долей государства 50%. На него приходится свыше трети активов всего банковского сектора.
2️⃣Сбер - это ещё и самая крупная по капитализации компания в РФ: 7,02 трлн ₽! На 2-м месте сильно отстающая от лидера Роснефть с капитализацией 4,478 трлн, и лишь потом ЛУКОЙЛ с капой 4,183 трлн.
3️⃣Обыкновенные и привилегированные акции Сбера — самые популярные бумаги у частных инвесторов.
✅Зелёная дивидендная фишка
Почти все держатели нежно любят Сбер за его ежегодные дивиденды. Согласно див. политике, банк направляет на выплаты акционерам 50% чистой прибыли по МСФО. За 2024 год выплаты составили 34,84 ₽.
💸Выплаты производятся раз в год, размер по каждому типу акций одинаковый. Отказ от выплат был лишь в 2022 году на фоне понятно чего.
📉История дивгэпов Сбера
В последние 5 лет размер гэпа в среднем составлял около 88% от дивдоходности. Участники рынка готовы выкупать гэпы, так как уверены в крупных выплатах в будущем.
⏳В рамках выплат за 2022–2023 годы див. доходность составляла 10,5–10,6% — сопоставимо с уровнями 2025 года. Но гэпы закрывались по-разному: разрыв в 2023 г. был закрыт за 11 торговых сессий, а в 2024 г. — только за 153 дня.
● 2019 год: 138 дней;
● 2020 год: 26 дней;
● 2021 год: 65 дней;
● 2022 год: без дивидендов;
● 2023 год: 11 дней (рекорд!);
● 2024 год: 153 дня.
В среднем дивгэп за последние 10 лет закрывался за 78 торговых дней, а медианный показатель — 24 дня. С последней дивотсечки мы отыграли уже половину гэпа (т.е. идем очень резво), хотя вряд ли Сбер побьёт свой рекорд позапрошлого года.
📊Фин. показатели по РСБУ
9 июля Сбер отчитался за июнь 2025 по РСБУ. Результаты хорошие, несмотря на опасения рынка о начинающихся проблемах в финансовом секторе.
✅Чистые процентные доходы: увеличились на 21,8% г/г и достигли 252 млрд ₽. И это рекорд в истории Сбера.
🔻Чистые комиссионные доходы: снизились на 6,7% г/г и составили 59,7 млрд ₽.
✅Чистая прибыль: выросла на 2,4% г/г до 143,7 млрд ₽. Несмотря на рост налоговой нагрузки, банк снова обновил месячный максимум по чистой прибыли. Сбер наращивает прибыль год к году уже 18 месяцев подряд!
✅Розничный кредитный портфель: вырос на 0,4% месяц к месяцу и составил 17,7 трлн ₽ (+1,3% с начала года. Основной рост - за счет ипотечных сделок.
✅ROE (Рентабельность капитала): в июне на уровне 22%, что в целом отличный результат. Выше этот показатель традиционно только у Т-Банка (30,2%).
🤑Прикинем дивы за 2025 год
Согласно отчётам, дивидендная база МСФО за 1 кв. 2025 порядка 9,65 ₽, за 2 кв. по РСБУ примерно 9,34 ₽. Итого практически ровно 19 ₽ дивов на 1 акцию заработал для своих инвесторов Сбер в 1П2025.
Если в экономике не произойдет чего-то очень неприятного, вряд ли Сбер во 2-м полугодии покажет сильную просадку по прибыли. Теоретически, на снижении ставки расходы могут чуть снизиться, а доходы - подрасти из-за потенциального оживления кредитования (но это не точно).
💰Пальцем в небо прогнозирую 37-38 ₽ дивидендами за 2025 год, доходность к текущей цене порядка 12-13%. При потенциальной КС через 12 месяцев ниже 15%, это будет казаться уже очень весомой выплатой.
📈Перспективы акций Сбера
🦥Лично я ставил лимитные заявки по цене 290-295 ₽ в день отсечки, но даже до этих цен Сбер не упал. Рынок верит в "зелёного гиганта" и агрессивно выкупает любые, даже небольшие просадки. Похоже, в таких условиях Сбер по 400 выглядит реалистичнее, чем Сбер по 200.
Акции по-прежнему очень привлекательны по мультипликаторам. P/E = 3,5x при среднеисторическом 5,6х; P/BV=0,8х, т.е. зелёный банк торгуется заметно ниже своего капитала.
💼Бумаги Сбера - уже очень давно ТОП-1 по объему в моем портфеле среди всех отдельно купленных акций. Хотя позиция не самая впечатляющая в деньгах, приличная косвенная аллокация на Сбер у меня также сделана через индексные фонды, в которых он занимает существенную долю.
#SBER #дивы #отчетность