"Красный гигант" в начале недели представил отчет за 2024 год, а на следующий день озвучил рекомендацию по финальным дивидендам.
Год назад я разбирал результаты ЛУКОЙЛа за 2023-й. Тогда отчет получился нереально крутым - с рекордно гигантской прибылью и огромной денежной кубышкой. Cмотрим, что изменилось за год.
🛢О компании
⛽️ПАО "ЛУКОЙЛ" — одна из крупнейших публичных вертикально интегрированных нефтегазовых компаний в мире, на долю которой приходится около 2% мировой добычи нефти и около 1% доказанных запасов углеводородов.
Основной мажоритарий ЛУКОЙЛА - его основатель Вагит Алекперов с долей около 25%, другие топ-менеджеры в сумме владеют 10% акций. 49% бумаг находятся в свободном обращении.
Весной 2024 г. компания приобрела 10%-ную долю в МКПАО "Яндекс" после его редомициляции.
📊Основные результаты по МСФО:
● Выручка: 8,62 трлн ₽ (+8,7% г/г)
● EBITDA: 1,79 трлн ₽ (-11% г/г)
● Чистая прибыль: 852 млрд ₽ (-26,6% г/г)
● FCF: 1,01 трлн ₽ (-8,7% г/г)
● Чистый долг: отрицательный
🎯Главное из отчета:
✅Новый рекорд по выручке - больше 8,5 трлн ₽. EBITDA, однако, снизилась с 2 до 1,785 трлн ₽, из-за роста операционных затрат и некоторого снижения маржинальности. Результат хуже Татнефти, Газпромнефти и даже Роснефти.
🔻Чистая прибыль упала на 26,6% до 852 млрд ₽. Основные причины: переоценка отложенного налога на прибыль из-за повышения ставки с 20% до 25%; рост расходов на НДПИ и экспорных пошлин; убыток по курсовым разницам.
🌊Свободный денежный поток (без учета расходов на выкуп акций) почти не изменился и составил около 1 трлн ₽. По итогам 2-го полугодия FCF даже вырос на 21%, до 553 млрд ₽.
✅Отличная денежная позиция. У компании скопилось порядка 1,43 трлн ₽ в "кубышке", а фин. доходы увеличились в 2 раза - до 161 млрд. В 2024 г. ЛУКОЙЛ провел байбэк почти на 100 млрд ₽, выкупив 14,6 млн собственных акций. Чистый долг бешено отрицательный (-1,14 трлн ₽).
👨🏻💼Около 53 млрд ₽ акциями ушло в качестве мотивации менеджерам. В прошлом году было 25 ярдов. В следующем - ждём 100? Ребята конечно хорошо работают, но чтоб настолько...
💰Что с дивидендами?
ЛУКОЙЛ выплачивает дивиденды не из прибыли, а из FCF. Поэтому даже падение чистой прибыли на 27% не помешало объявить приятные дивы.
💸Совет директоров рекомендовал выплатить по итогам 2024 г. дивиденды в размере 541 ₽ на акцию, дивдоходность - 7,5%. Окончательное решение будет принято на собрании акционеров 15 мая.
Рекорд по годовым дивидендам снова побит. С учетом промежуточных выплат, за 2024 г. ЛУКОЙЛ заплатит 1055 ₽ (за 2023-й было 945 ₽). Поздравляю, товарищи акционеры😎
⛽️Перспективы LKOH
Отчет разнонаправленный. Сильные цифры по продажам контрастируют с падением чистой прибыли. При этом средняя цена на нефтебочку Urals в 2023 г. - 5355, в 2024 г. - 6280 ₽, т.е. выросла на 17%. Но это всё равно не помогло ЛУКОЙЛу сохранить прибыль - помешали налоги и санкции.
💰Зато с финансовой устойчивостью всё не просто хорошо, а великолепно. Гигантская кубышка в 1,5 трлн ₽, чистый долг почти такой же, но со знаком "минус". Правда, бОльшая часть кубышки в валюте - сейчас она немного скукожилась из-за курса.
📈В 2025-м уже не будет налоговых переоценок, маржа нефтепереработки восстановится. Основной драйвер - потенциальное окончание CBO, что приведет к росту цен на Urals. Но отчет за 1П2025 скорее всего разочарует инвесторов, т.к. рубль крепкий, а цены на нефть минимальные с весны 2023.
🤔Из неприятного (мысли вслух): ЛУКОЙЛ слишком большой, прибыльный, пушистый... и НЕгосударственный. Я ни на что не хочу намекать, но если вдруг государство решит серьезно присмотреться к активам "красного гиганта", интересы частных инвесторов скорее всего будут поставлены далеко не во главу угла.
💼Сам держу прилично ЛУКОЙЛа, это 2-я бумага в моем портфеле по объему позиции среди отдельно купленных акций после Сбера. Изредка докупаю на коррекциях и планирую продолжать это делать, но не исключаю возможного прилёта каких-то нерыночных "черных лебедей". В любом случае, всем желаю зарплат и мотиваций, как у лукойловских топ-манагеров.
#отчетность #LKOH
