Происходящее с доходностью 10-летних облигаций правительства США (см график выше) может иметь далеко идущие последствия. Пробой вверх уровня 2,6% годовых с большой вероятностью приведет к ретесту психологического уровня 3% с ближайшей целью 3,3% годовых на горизонте 1 год. Но фишка в том, что если доходность 10-летое уйдет выше 3%, это сломает более чем 35-летний тренд на снижение доходности, который начался в 1981 году с уровней 15-16% годовых.

Во-вторых, рост доходности повлечет рост инфляционных ожиданий и цен на сырьевые товары и золото. И хотя окончательного подтверждения разворота по ставкам еще нет, я считаю, что наличие GLD (золото), SLV (серебро) и DBC (товарные фьючерсы) в долгосрочных портфелях становится осознанной необходимостью.