Российские частные инвесторы перевели иностранным брокерам 225 млрд рублей за первые 6 месяцев 2026-го. Рост на 27% к прошлому году, рекорд с начала 2022-го. Маршрут стандартный: через банковскую инфраструктуру Казахстана и Армении, которая работает транзитным хабом к западным площадкам. 98% переводов — в рублях, то есть конвертация происходит уже на той стороне.

Таким образом, 32 млрд рублей в месяц утекает туда, где есть доходность. S&P 500 за то же полугодие дал плюс 25%, российские акции — минус по всем секторам без исключения. Это не паника и не бегство капитала в классическом смысле — это холодный расчет управляющего, который смотрит на два столбца цифр и делает очевидный выбор. 1,5 трлн рублей, вложенных во внутренний рынок за тот же период, выглядят внушительно, но это другая история: там другие игроки, другие горизонты и, судя по результатам, другое везение.

Формируется устойчивая двухконтурная модель, где внутри — обязательства, налоги и рублевые инструменты, а снаружи — валютная диверсификация через серые, но вполне рабочие маршруты. ЦБ это видит, считает и публикует, что само по себе говорит об отсутствии намерения этот канал перекрывать, по крайней мере прямо сейчас. Казахстан и Армения, судя по динамике, превратились в постоянную инфраструктуру, а не временный обходной путь.