پخش البرز فقط در شش ماه اول امسال، معادل ۸۴٪ کل سال گذشته فروش داشته! اما این رشد چقدر می‌تواند به سود سهامداران تبدیل شود؟
شرکت در سال ۱۴۰۴ حدود ۴۶.۷ همت درآمد و ۱.۶۲ همت سود خالص داشته است. در شش‌ماهه اول ۱۴۰۵، فروش به ۳۹.۴۵ همت رسیده؛ یعنی حدود ۸۹٪ رشد نسبت به دوره مشابه سال قبل.
فروش تابستان هم حدود ۲۰.۹ همت بوده، درحالی‌که فصل اول ۱۸.۶ همت فروش ثبت شده بود. حدود ۸۴.۵٪ درآمد شرکت از توزیع دارو و مابقی از محصولات تندمصرف (FMCG) به دست می‌آید.
البته نکته‌ای که نباید نادیده گرفت، حاشیه سود شرکت است. حاشیه سود ناخالص سال ۱۴۰۴ حدود ۱۱.۲٪ بوده، اما در فصل اول ۱۴۰۵ به ۹.۵٪ کاهش پیدا کرده است. بنابراین رشد فروش لزوماً به همان نسبت به سود تبدیل نمی‌شود.
🔹 سناریوی سود ۱۴۰۵
برای نیمه دوم حدود ۴۸ همت فروش و برای کل سال نزدیک ۸۷.۵ همت درآمد در نظر گرفته‌ایم.
با فرض حاشیه سود ناخالص ۱۰٪، هزینه مالی معادل ۱.۲٪ فروش و لحاظ سایر هزینه‌ها و مالیات، سه سناریو داریم:
محافظه‌کارانه: ۲.۲ همت سود؛ EPS حدود ۲۲۲ تومان
سناریوی پایه: ۳.۱۲ همت سود؛ EPS حدود ۳۱۲ تومان
خوش‌بینانه: ۳.۹ همت سود؛ EPS حدود ۳۹۲ تومان
🔹 سناریوی سود ۱۴۰۶
برای سال آینده فرض کرده‌ایم افزایش نرخ دارو و رشد میانگین دلار توافقی، همراه با تغییر نرخ محصولات تندمصرف، درآمد شرکت را حدود ۴۰٪ افزایش دهد.
با این فرض، فروش به حدود ۱۲۲ همت می‌رسد. اگر حاشیه سود ناخالص در محدوده ۱۰٪ حفظ شود و هزینه مالی همچنان ۱.۲٪ فروش باشد، سود خالص حدود ۴.۵ همت خواهد بود.
سود برآوردی ۱۴۰۶: حدود ۴۵۰ تومان
اگر رشد درآمد به ۵۰٪ برسد، با حفظ مفروضات حاشیه سود، EPS می‌تواند به محدوده ۴۸۴ تومان نزدیک شود.
📌 نکته اصلی پخش البرز فقط افزایش قیمت دارو نیست. با رشد نرخ دارو، هزینه خرید کالا و نیاز به سرمایه در گردش هم افزایش پیدا می‌کند. بنابراین وصول مطالبات، کنترل هزینه مالی و حفظ حاشیه سود تعیین‌کننده خواهند بود.
فعلاً سناریوی پایه ما برای پخش البرز EPS حدود ۳۱۰ تومان در ۱۴۰۵ و ۴۵۰ تومان در ۱۴۰۶ است؛ اعدادی که با انتشار صورت مالی شش‌ماهه و مشخص شدن حاشیه سود تابستان باید بازبینی شوند.
@sarmayehub