Эксперты жёстко раскритиковали новый проект ЦБ по направлениям ДКП на 2027 год и период 2028 и 2029 годов. Регулятор с упорством, достойным лучшего применения, продолжает твердить о сдерживании инфляции за счёт сокращения разрыва между спросом и предложением. Но т.н. "охлаждение" экономики не берёт в расчёт санкционный контекст и другое давление, которое постоянно оказывают на экономику извне. 

В результате вместо заявленных ранее 4-5% инфляции ЦБ говорит о 6-7% по итогам 2026 года, объясняя это "разовыми факторами", а конкретно - налоги, рост тарифов и "рост цен на нефтепродукты". В прошлом проекте можно найти такие обещания базового сценария: 
С учетом проводимой ДКП годовая инфляция по итогам 2026 года составит 4,0-5,0%. При этом устойчивая инфляция достигнет 4% во втором полугодии 2026 года. В 2027 году и далее годовая инфляция будет находиться на цели.

Как видно, жёсткая ДКП ЦБ успехами не увенчалась, поэтому в новом проекте снижение обещают уже в 2027 или даже в 2028 году:
В 2027 году под влиянием проводимой ДКП инфляция снизится до 4% и будет находиться вблизи цели в дальнейшем.

Вместо того, чтобы взять ответственность и пересмотреть направления своей работы, регулятор гнёт свою линию и переносит сроки. Тем временем высокая стоимость денег при ставке в 14,5-14,6% ограничила экономическую активность. ВВП стагнирует (прогноз роста на уровне 0,5%), ряд отраслей промышленности уже показал спад. 

Сейчас капитал сконцентрирован в отраслях, близких к госсектору, при этом частники задыхаются с кредитами под 40% годовых. Естественно, ни о каком восстановлении инвестиционной активности, о которой ЦБ также галлюцинирует в своих прогнозах, речи не идёт. "Плавающий" курс также не способствует оживлению экономики: экспортёров придавило дорогим рублём. 

В результате жёсткой ДКП снизилась деловая активность, а цены как росли, так и растут. Инфляция остаётся высокой, но регулятор закрывает глаза на свои ошибки, повторяя теорию из учебника, которая к условиям санкционной экономики имеет мало отношения. Такой отрыв от реальности обусловлен обособленным положением "Центрального банка", компетенции и степень влияния которого вышли за пределы этого названия. Будучи фактически исполнительным органом власти со всеми признаками министерства, этот мегарегулятор структурно влияет на всю экономику, но не несёт таких обязательств, как Правительство. 

Это двоякое положение - когда ЦБ держит в руках рычаги, но не наделён соразмерной ответственностью, - приводит к рассогласованности и полному отсутствию координации с исполнительной ветвью власти. Разнонаправленные векторы движения Правительства во главе с Мишустиным и мегарегулятора только тормозят экономику. Решение лежит в синхронизации их работы по достижению Национальных целей развития на 2030, по которым сейчас Госдуме отчитывается только правительство, в то время как ЦБ делает вид, что не имеет никакого отношения к указам президента. 

Включение ЦБ в работу над ежегодным отчётом правительства Госдуме позволит нагрузить мегарегулятора обязательствами и заземлить его действия на реальность, в которой российская экономика живёт с февраля 2022 года.

Если ЦБ сохранит своё необоснованно привилегированное положение, то это заложит риски для пост-санкционной экономики. В случае ослабления санкционного давления и возвращения на российский рынок игроков из инвестиционных экономик с дешёвыми деньгами - в частности, из США, - начнётся скупка оставшихся российских недоинвестированных активов, и ни о каком экономическом суверенитете в этих условиях речи идти не может.