Деньги движутся по замкнутому контуру:
Nvidia инвестирует $100 млрд в OpenAI, взамен OpenAI покупает их чипы на миллиарды. Через неделю OpenAI заключает аналогичную сделку с AMD и становится крупным акционером. OpenAI договаривается с Oracle на $300 млрд для строительства дата-центров, Oracle на эти деньги покупает оборудование Nvidia. CoreWeave получает от Nvidia 7% акций и $6,3 млрд контракт, OpenAI вкладывает в CoreWeave $350 млн и заключает контракт на $22,4 млрд.
Проблема в масштабах. Совокупная стоимость всех соглашений OpenAI с Nvidia, AMD и Oracle может превысить $1 трлн. При этом OpenAI остается глубоко убыточной и не ожидает положительного денежного потока до конца десятилетия — AI-гонка стоит безумных денег.
Оценки компаний растут на основе взаимных инвестиций и контрактов, а не реальной прибыли от конечных клиентов.
Аналитики видят параллели с пузырем доткомов. Рано или поздно инвесторы захотят увидеть реальную отдачу, и тогда выяснится, что бОльшая часть триллионной капитализации существовала только в перекрестных сделках.