Энергокомпании с госучастием наращивают долговую нагрузку

⚡️ Долговая нагрузка крупнейших энергокомпаний с госучастием заметно выросла по итогам 2024 г. Такой вывод можно сделать на основе отчетности по МСФО.

Размер кратко- и долгосрочных заемных средств у «Атомэнергопрома» – компании, консолидирующей гражданские активы российской атомной отрасли – в 2024 г. вырос на 48%, а в абсолютном выражении – на 937,3 млрд руб.

⬛️ У «РусГидро» этот показатель по итогам 2024 г. увеличился на 59% (на 211 млрд руб.), а у «Россетей» – на 15% (на 95,2 млрд руб.). Исключением в этом ряду является «Интер РАО», у которой размер кратко- и долгосрочных заемных средств сократился на 42% (на 8,1 млрд руб.).

Компании привлекают кредиты и займы, в том числе, для финансирования капзатрат – ввода генерирующих мощностей и модернизации сетевой инфраструктуры. Однако рост долговой нагрузки не был бы столь впечатляющим, если бы не высокие процентные ставки: в июле 2023 г. ЦБ повысил ключевую ставку с 7,5% до 8,5%, а к октябрю 2024 г. довел ее до 21%.

▶️ Политика высоких ставок призвана купировать инфляционный кризис, однако добиться на этом пути серьезных успехов можно будет только после сокращения бюджетных расходов, наращивание которых и стало ключевой причиной ускорения роста цен. Поэтому ЦБ, скорее всего, будет удерживать ставку на текущем уровне большую часть 2025 г.

С учетом же роста базовой ставки налога на прибыль (с 20% до 25%), у компаний в 2025 г. будет оставаться меньше свободных средств, которые бы можно было использовать для финансирования капзатрат. Проблема дорогих кредитов еще долго будет оставаться головной болью для отрасли.

™️ Высокое напряжение