Токенизация активов / ч.4

Текущая система покупки акции для ритейла:

Частный инвестор D. покупает акцию X. в Robinhood ( частный брокер )
Robinhood отправляет ордер на NASDAQ ( биржу )
Ордер исполняется через стакан NASDAQ
Сделка вписывается в реестр Robinhood
D. приобретает право требования к Robinhood на акцию X.
Robinhood передает информацию о сделке Robinhood Clearing ( клиринг-брокеру )
Robinhood Clearing отправляет информацию о сделке DTCC
Все сделки от брокеров копятся в течении торгового дня и DTCC проводит финальный неттинг ( чтобы не делать много транзакций, экономия оборота на 98% )
Через 1 день, проводятся расчеты по сделкам -> акции никуда не перемещаются, изменяются права требования брокеров, денежные расчеты исполняются в основном через Fedwire
Акции лежат в Cede & CO ( DTCC ) - выступает как депозитарий, владеющий акциями на праве собственности, все остальные участники рынка владеют только правами требования на эти акции.

Минусы системы:

T+1 для нас, как ритейла - не заметно, так как у нас моментально показываются циферки на экране. И можно хоть по 10 раз продать и купить.
Для брокеров же - необходимо держать маржу под сделки клиентов, так как они несут риск между сделкой и расчётом -> DTCC требует маржу под этот риск, даже если клиент купил и продал позицию в ноль.
Среднесуточная маржа в DTCC от брокеров ~ 30B$.
Обычно используется 0–2% маржи. Остальные 98–99% лежат как страховка и в нормальные дни вообще не трогаются.
Т.е. брокеры теряют потенциальный yield на эту маржу каждые сутки.
При прямой токенизации актива, где расчеты происходят моментально, маржа не будет требоваться от брокеров, в целом DTCC не будет требоваться.
Затраты на процесс регистрации сделок от 20-50B$. ( маржа / комиссия DTCC / обслуживание IT для сверок и клиринга)
Сложность использования в качестве залога


Потенциальное развитие событий:
DTCC переводит клиринговый процесс на блокчейн-рельсы - для ритейла все остается также, для институционалов режутся косты / уменьшается маржа, если получится уменьшить сроки T+1.

Параллельно, развивается система прямой токенизации, которая полностью убивает посредническую систему DTCC.
Через 5-10 лет прямая токенизация заменяет старую систему.