Telegram <-> TON / Часть 1

Хронология:
Telegram -> Привлечение инвестиционных денег [ 2017 - 2018 ]

Иск от SEC [ 2019 ]

Отказ Telegram от разработки TON + возврат инвестиций [ 2020 ]

Скрытый майнинг TON / 250 адресов намайнило 96% сапплая / всего участвовало 3000 адресов [ 2021 ]

Публичная поддержка Дурова технологии TON / подтвердил что никак не связан с ними и это все лояльное комьюнити) - но надеется на успех блокчейна [ 12.2021 ]

Запуск Fragment на TON [ 10.2022 ]

Интеграция кошелька @wallet в Telegram [ 2023 ]

Выступление Дурова на Token2049 вместе с фаундером TON [ 2024 ]

Инвестиции от VC ( CoinFund / Sequioa / Ribbit / Coinbase ) на 500M$ и появление DAT компании по TON [ 2025 ]

Telegram + Ton эксклюзивное партнерство : единственный блокчейн для mini-apps в ТГ [ 2025 ]

Запуск Telegram Gifts на TON [ 2025 ]

Запуск Cocoon на TON [ 2025 ]


Токеномика
Большой сапплай в руках команды

Продали на 500M$ VC / цена продажи и локи неизвестны, буду считать что со скидкой 30-40% с локами на 6-12 месяцев ( 3-5% supply )

Ton Strategy держит сейчас в стейке:
180 000 000 $TON ( ~ 4% ) ( по Dune )
исходя из данных на их сайте владеют они 217 500 000 $TON ( ~ 5% )

Ton Believers Fund / 01.2026 - начинаются разлоки наград тем, кто лочил средства / ~30 млн токенов ежемесячно до 10.2028 ~ 18% supply
Вероятнее всего, это залоченные токены команды и их приближенных, но типо официально это "БЕЛИВЕРЫ" тона.

Inactive Miners Fund [ ~15% supply ] - разблокировка 03.27
( судьба токенов пока не определена )

Возможные тезисы для инвестирования:
- MAU: 1B + - самый большой consumer-канал среди всех чейнов
- Эксклюзив для mini-apps -> mini-app= WeChat model


Текущая интеграция:

TON блокчейн обеспечивает децентрализованное право собственности на экосистему Telegram: username / номера / gifts.
Покупка юзернеймов / номеров / подарков / Stars / телеграм подписок за $TON через Fragment.
Telegram Ads - исключительная оплата в $TON
Транзакции внутри mini-apps проходят как в $TON, так и в STARS
STARS платежное средство для подписок / минта подарков / донатов


Доходы / Buy-pressure TON:
Учитывая, что актив - L1 - классическое понимание P/E не применимо, из-за того что токен является платежным средством.

50% комиссий автоматически сжигается в real-time. 50% идут валидаторам сети в качестве награды.
2024 [ 17M$ ] ~ кол-во сожженого в $ эквиваленте [ < 0.1% ]
2025 [ 5M$ ] ~ кол-во сожженого в $ эквиваленте] [ < 0.1% ]

Buy-Pressure:

1) Telegram Ads : отчетность по выручке Telegram закрыта
исходя из анализа FT по выручке за 2024г. можно предположить 10-20% всей выручки приходится на Ads, 50% которых распределяется владельцам каналов,что подтверждается суммой пополнений TG Ads [ Dune ]

~100 000 000$ - 200 000 000$ [ per year ]


2) Покупка $STARS / TG Premium через Fragment за $TON [ DUNE ]

~ 250 000 000$ [ 2025 ]

3) Торговля номерами / подарками / именами на вторичном рынке / покупка товоров и услуг в мини-аппах TG за $TON :
Объем номеров / подарков / имен на вторичном рынке за 2025
~ 100 000 000 $TON
Возьмем, медианную цену + предположим, что 15% объема = Buy Pressure

~ 100 000 000$ [ 2025 ]

4) Покупка товаров и услуг в мини-аппах TG за $TON:

TBA


Итоговый Buy Pressure от пользователей экосистемных продуктов Telegram без учета частных или институциональных инвесторов за 2025:
~ 500 000 000$


Грубо говоря, большая часть Buy Pressure - это чистая выручка Telegram.
По инсайдерской информации FT из документов для инвесторов, за 2024 г. выручка Telegram составила 1.4B$

Иные факты:
Паша во всех интервью очень топит за децентрализацию, для него это важно.
TON как инвестиции не самый популярный среди комьюнити / особенно зарубежом
По кол-ву транзакций / Активных адресов блокчейн не сильно просел, в пределах допустимого
По метрикам покупок за $TON Ads / номеров / имен / подписок - тренд сохраняется позитивный, рост метрик


Продолжение во второй части ⬇️⬇️⬇️