AI Memory / Updates

Падение от ATH :
Sandisk: -55%
SK Hynix: -50%
Samsung: - 45%
Micron: -35%

*неплохо вышел в начале месяца / повезло


SK HYNIX CEO: 2027 г. будет худшим годом в истории с точки зрения предложения в нашей сфере.
Потребительский спрос продолжает расти, а у нас есть ограничения по мощностям. Мы по-прежнему прогнозируем, что спрос клиентов будет превышать наши производственные мощности даже после 2030 года.

*ранее CEO SK Hynix говорил о дефиците до 2028


IPO CXMT / Текущая оценка: 550B$
*мультипликаторы P/E значительно выше чем у конкурентов


Позитив /Архитектуры чипов:
OpenAI чип для инференса Jalapeñ / HBM [ ~ 280 GB? ]

Позитив / Долгосрочный контракт:
Samsung заключила контракт >$200B с Broadcom
SK Hynix заключили контракт с NVIDIA на 500B$
Meta + Sandisk заключили долгосрочный контракт

Негатив / Конкуренция памяти:
Huawei строит собственный завод DRAM

Негатив / Оптимизация памяти:
Kimi - 2.8T параметров, может работать без HBM - чисто на GDDR7 - НО использовали парк из 80 GPU! [ 1]
Intel раскрыла детали GPU Crescent Island ( 480 ГБ LPDDR5X - без HBM ) под агентный инференс



Предполагаемые катализаторы падения:
-Снижение ожиданий аналитиков по выручке чипмейкеров памяти

-Просадка в секторе ИИ на фоне опасения по поводу высоких capex / отрицательных FCF

-Опасение по цикличности рынка памяти / инвесторы заранее закрывают позиции перед ростом производственных мощностей

-Страх перед китайскими игроками - большое кол-во статей про YMTC + CXMT, особенно то что YMTC достигли мировой доли рынка NAND на уровне SANDISK
Всплыли сообщения о том, что Apple рассматривает DRAM от CXMT и NAND от YMTC



Личное мнение


По поводу конкуренции от китайских игроков, HBM новые поколения им недоступны как минимум из-за TSMC, если чипы и дальше будут использовать HBM / HBF - то этот рынок будут и дальше контролировать западные + корейские игроки.
По долям рынка CXMT / YMTC, делал ресерч в апреле - и сделал недавно - разница минимальная. Ничего кадинально не поменялось - только кол-во статей и настроения инвесторов.
Ресерч № 1 [ LINK ] / April
Ресерч № 2 [ LINK ] / July


По поводу, оптимизации памяти - не хватает знаний для более подробного анализа, но если говорить поверхностно - кроме Intel на уровне архитектуры значительных изменений не видел, и месяц назад снижение в чипе R200 вдвое на уровне G2 ( но не HBM память - писал об этом в прошлых апдейтах)

По поводу, опасений ИИ тренда - тренд долгосрочный, будут краткосрочные опасения и негатив.
Лучше всего сказал Хуанг: Я уверен, что доля ВВП, которая идет на compute сейчас будет в 100 раз больше [ 200B$ - > 20T$ / year ]