Скрытая задолженность повышает реальную стоимость сделок в сербском ритейле

Последние сделки на сербском розничном рынке показывают, что заявленная цена покупки сетей может заметно занижать их фактическую стоимость для инвестора. После учета долговых обязательств реальная цена приобретения активов оказывается значительно выше первоначально объявленной.
Сеть Idea была куплена примерно за 40 млн евро, однако покупатель одновременно принял на себя около 100 млн евро долга, что поднимает фактическую стоимость сделки до 140 млн евро. Аналогичная ситуация и с DIS: при заявленной цене около 50 млн евро сеть несла примерно 40 млн евро обязательств, что увеличивает эффективную оценку сделки до 90 млн евро.
Такая структура сделок указывает на более глубокие проблемы в самом секторе. По сути, речь идет уже не только о покупке торговых сетей как готовых прибыльных активов, а о принятии на себя финансово нагруженных бизнесов, которые требуют последующей реструктуризации. На этом фоне инвесторы делают ставку скорее на долгосрочное укрепление рыночных позиций, чем на быстрый финансовый результат.
Давление на розничный рынок Сербии усиливается из-за регулирования торговых наценок, инфляционных издержек и ослабления потребительского спроса. В таких условиях номинально более дешевые активы на практике требуют значительно большего капитала и управленческого ресурса после закрытия сделки.
Это делает скрытую долговую нагрузку одним из ключевых факторов оценки будущих сделок в сербском ритейле.
30 апреля. СЕРБСКИЙ ЭКОНОМИСТ

#Сербия #ритейл