Золотовалютные резервы Балкан - анализ СЕРБСКОГО ЭКОНОМИСТА

Золотовалютные резервы (ЗВР) - это “подушка” страны на случай шоков: колебаний валютного рынка, проблем с внешним финансированием, скачков цен на импорт, а также инструмент для поддержания доверия инвесторов. Важно учитывать нюанс: страны еврозоны (например, Хорватия и Словения) и евроизованная Черногория живут в другой денежной архитектуре, поэтому их “национальные” резервы по определению меньше, чем у стран с собственной валютой.
Сравнение по объему резервов (оценка в евро на начало 2026)
1. Румыния - около EUR 77,0 млрд (валютные резервы EUR 64,8 млрд плюс стоимость золотого запаса EUR 12,217 млрд).
2. Болгария - около EUR 40,1 млрд.
3. Сербия - EUR 29,0 млрд (валовые резервы, конец декабря 2025).
4. Босния и Герцеговина - около EUR 9,35 млрд (18,28 млрд конвертируемых марок, курс привязки 1 EUR = 1,95583 KM).
5. Хорватия - EUR 3,59 млрд (конец декабря 2025).
6. Черногория - около EUR 1,81 млрд (оценка валовых резервов по данным МВФ, пересчет из долларов по курсу ЕЦБ на 31.12.2025).
7. Словения - около EUR 1,31 млрд (декабрь 2025, пересчет из долларов по курсу ЕЦБ на 31.12.2025).
Что важно в деталях по каждой стране
Румыния
На 31 декабря 2025 года валютные резервы Национальный банк Румынии составляли EUR 64,8 млрд, золотой запас - 103,6 т, его оценочная стоимость - EUR 12,217 млрд. В сумме это дает порядка EUR 77 млрд, что делает Румынию крупнейшим держателем резервов среди перечисленных стран.
Болгария
Показатель международных резервов на декабрь 2025 года - 78,425 млрд левов (балансовая оценка), что соответствует примерно EUR 40,1 млрд при фиксированном курсе 1 EUR = 1,95583 BGN (в 2026 году Болгария перешла на евро по этому фиксированному курсу).
Сербия
Народный банк Сербии сообщил, что валовые валютные резервы на конец декабря 2025 года составили EUR 29,008 млрд. Отдельно отмечалось, что золотая составляющая оценивалась примерно в EUR 6,2 млрд (около 21,4% резервов) - это повышает “качество” подушки, так как золото часто растет в периоды рыночной турбулентности.
Босния и Герцеговина
Центральный банк Боснии и Герцеговины сообщал, что объем валютных резервов на 23 декабря 2025 года составлял 18,28 млрд KM, что эквивалентно примерно EUR 9,35 млрд при официальной привязке 1 EUR = 1,95583 KM. Для страны с валютным советом (currency board) резервы - ключевой элемент устойчивости, так как именно они обеспечивают доверие к курсовому якорю.
Хорватия и Словения
После вступления в еврозону “классические” национальные резервы у центробанков становятся заметно меньше - часть функций и активов находится на уровне Евросистемы и Европейский центральный банк. Поэтому показатели Хорватии (EUR 3,59 млрд) и Словении (около EUR 1,31 млрд в пересчете) не означают “слабость” - это скорее отражение институциональной модели в зоне евро.
Черногория
Черногория - евроизованная экономика (использует евро без членства в еврозоне), поэтому трактовка резервов тоже отличается: Международный валютный фонд в своих материалах рассматривает валовые резервы как совокупность фискальных и банковских буферов. В оценке МВФ величина валовых резервов на 2025 год порядка $2,13 млрд, что соответствует примерно EUR 1,81 млрд при курсе Европейский центральный банк на 31.12.2025 (1 EUR = 1,1750 USD).
17 февраля. СЕРБСКИЙ ЭКОНОМИСТ

#Сербия #золото #Балканы