Культовый финансовый колумнист Bloomberg Мэтт Левин поделился в подкасте Money Stuff списком своих любимых книг про финансы. Ниже публикую перевод отредактированного транскрипта подкаста из email-рассылки Bloomberg.

* * *

«У меня действительно есть длинный список любимых книг о финансах», — сказал Мэтт соведущей Кэти Грейфелд. «Вершина — это "Покер лжецов" и "Варвары у ворот". Все это знают, так что говорить о них не буду». Вот о каких книгах он рассказал:

🐌 «Дневник очень плохого года: исповедь анонимного управляющего хедж-фондом» (2010)
Книга основана на серии интервью с управляющим multi-strategy хедж-фонда, который даёт возможность заглянуть в его мысли о финансовом кризисе. Мне особенно нравится одна его идея: каждый раз, когда вы делаете частную инвестицию, вы выписываете колл-опцион на собственное время. В каком-то смысле вы выписываете больше колл-опционов на своё время, чем у вас есть времени, — исходя из предположения, что корреляция не равна 100%. А в кризис корреляции стремятся к 100%, и у вас просто заканчивается время, потому что вы тушите пожары по всем своим инвестициям. Так что дело не только в портфеле — дело в управлении временем.

🐌 «Король облигаций: как один человек создал рынок, построил империю и всё потерял», Мэри Чайлдс (2022)
Это история о том, как Билл Гросс построил PIMCO как инвестиционную компанию, а потом был из неё выброшен. Мне нравится говорить, что его выгнали из-за конфликта с другими старшими управляющими PIMCO: он созвал собрание и посадил своих противников не за главный стол, а в зал, лицом к главному столу, где сидели важные люди. Они так разозлились, что вернулись к себе в кабинеты и уволили его. Всё решают схемы рассадки.

🐌 «Ожидаемая доходность: руководство инвестора по извлечению рыночных премий», Антти Ильманен (2011)
Я считаю, что это лучшая книга об инвестировании. Когда меня спрашивают: «Как мне думать об инвестициях?» — я отвечаю, что главный вопрос: за что вам платят? Почему вы вообще должны ожидать доход от этой инвестиции? Эта книга — попытка дать исчерпывающий ответ на этот вопрос применительно ко всем видам инвестиций. В ней масса стилизованных фактов, которые я обожаю.
Одна мысль, к которой я периодически возвращаюсь: кэрри в целом работает. Если у вас есть две инвестиции — одна приносит 10% в год, другая 8% — финансовая теория скажет, что у той, которая платит 10%, выше ожидаемые потери. То есть их доходности с поправкой на риск одинаковы. Но на практике со временем то, что платит больше, как правило, действительно платит больше, чем то, что платит меньше.

🐌 «Торговля со скоростью света: как сверхбыстрые алгоритмы трансформируют финансовые рынки», Дональд Маккензи (2021)
В книге множество замечательных историй. Много рассказывается о микроволновых линиях связи между Чикаго и Нью-Йорком. Оказывается, в 2010-х годах дождь создавал ликвидность: когда шёл дождь, микроволновая связь отключалась и передача информации из Чикаго в Нью-Йорк замедлялась. Это означало, что хищные высокочастотные трейдеры замедлялись настолько, что маркетмейкеры могли выставлять более узкие спреды, потому что их уже не обгоняли агрессивные HFT-алгоритмы.