И еще один момент по DFUS: фонд функционировал как mutual fund с сентября 2001 года, и только в июне 2021 превратился в ETF. Взаимные фонды в США (в отличие от ETF) перекладывают налоги от продаж бумаг внутри фонда (capital gain tax) на его инвесторов — так что первые 20 лет своей жизни фонд ставил своей целью минимизировать такого рода налоги (в противоположность индексу, который на такие вещи в принципе не заморачивается).

Так вот, за последние 10 лет DFUS опережал бенчмарк Russell 3000 на 0,29% годовых. Но при этом с момента изначального запуска взаимного фонда (с 2001) он отстал от бенчмарка на 0,09% годовых. Что примерно похоже на размер его комиссии!

Можно это трактовать как «на долгосрочном горизонте активные причуды управляющих DFUS не привели к опережению индекса», но тут есть два нюанса:

🐌 Почти наверняка в 2001 году комиссия фонда была сильно выше текущих 0,09% годовых. С учетом этого, фонд явно показал gross outperformance индекса (до вычета комиссий).

🐌 Так как в своей mutual fund-ипостаси фонд в основном пытался снизить налоговые расходы своих инвесторов – скорее всего, эта цель где-то вступала в противоречие с максимизацией gross return. В этом смысле, после конвертации в полноценный ETF у управляющих более «развязаны руки», чтобы оптимизировать скрытые неоптимальности ребалансировок индекса.

В общем, в сухом остатке: я для себя взял на заметку DFUS. Когда буду в следующий раз перетряхивать портфель – вполне вероятно, возьму его себе в качестве инструмента экспозиции на широкий рынок США.