Тима спрашивает: «Здравствуйте Павел! Хотел у вас поинтересоваться: какова вероятность того, что рынок акций в Америке пойдёт по стопам Японского фондового рынка?»

За 15 лет с 1975 по 1989 индекс японских акций вырос более чем в десять раз. Японский фондовый рынок стал крупнейшим в мире по капитализации – его доля достигла почти 40% от общемировой. Инвесторы по всему миру были уверены, что бурный рост экономики в Стране Восходящего продолжится, и японские компании рано или поздно бесповоротно захватят весь мир.

На практике, правда, получилось всё же немного поворотно. Точнее, бесповоротно размазало в первую очередь инвесторов в японские акции, когда в 1990-м пузырище невероятных размеров лопнул – да так, что в долларовом выражении и с учётом инфляции индекс полной доходности Nikkei до сих пор (спустя 30 лет!) находится на 25% ниже своего пика.

Глядя на такую статистику, в общем-то, понимаешь, что инвесторы в акции получают свою «повышенную» доходность не зря – ведь надо же как-то компенсировать вероятность получить баттхёрт галактических масштабов при подобной оказии.

Может ли индекс S&P500 повторить подвиг своего восточного собрата? В целом, надо понимать, что в мире инвестиций ни один из раскладов нельзя исключить с абсолютной уверенностью. Речь может идти только о большей или меньшей степени убеждённости.

Давайте попробуем сравнить: в 1990-м коэффициент P/E японских акций достигал 70 (это _очень_ много). Текущий P/E для S&P500 находится на уровне 40. То есть, объективно, чтобы достигнуть эпической степени пузырения, граничащей с намерением сделать сеппуку, американским акциям надо оперативно подрасти ещё эдак на 75%.

Но это, конечно, не значит, что происходящее на рынке США не может оказаться пузырём (который все аналитики совершенно легко и со стопроцентной точностью смогут диагностировать как таковой сразу же, как только он лопнет). Я бы даже сказал, что текущий уровень оценки американских акций недвусмысленно намекает, что в следующие 10-15 лет стоит существенно снизить уровень ожидаемой доходности от них – по сравнению с тем, что мы видели в предыдущие 10-15 лет.

Что делать с этим ожиданием, правда, не совсем понятно: некоторые смешные люди, вон, уже три года сидят и ждут наикатастрофичнейшего обвала – а воз и ныне там (точнее, воз оказался ракетой, которая бодро летит в стратосферу). Так что, простых ответов, к сожалению, опять не завезли.

Нет, один всё-таки простой ответ найдётся: никогда не ставьте все яйца на одну корову. Неважно, с каким акцентом она мычит – с калифорнийским, или с токийским. Гораздо безопаснее поступать как в том анекдоте про опытного быка: «медленно спуститься с холма и спокойно покрыть всё стадо».

#РазумныйОтвет