Не могу перестать думать про вот эту картинку из паспорта печально известных структурок ВТБ. Это настолько абсурдно, что не выходит у меня из головы.

Смотрите, на момент выпуска этой двухлетней структурной ноты доходность государственных ОФЗ была 12% годовых – купив гособлигации, можно было гарантированно получить эту доходность вообще без риска. ВТБ в этот момент выпускает свою «облигацию» с купоном в размере 14% (по итогу размещения купон установился чуть выше, на уровне 15%, но это картинку не меняет по сути). То есть, уже даже на уровне тупо сравнения процентных ставок – выгоды у продукта было очень мало (в сравнении с принимаемыми инвестором на себя рисками).

Ну и далее эмитент сам расписывает возможные сценарии, чем может закончиться покупка этого продукта для инвестора:

🐌 Умеренный сценарий (читай: что скорее всего произойдет): доходность ~2% годовых. То есть, сам продавец как бы с порога говорит: «мы вам продаем то, что должно приносить 12%, а принесет почти наверняка только 2% – так что, каждый год мы будем складывать по 10% себе в карман, и поимеем с вас около 20% за два года 👍» (для простоты тут не учитывается нигде сложный процент).

🐌 Стресс-сценарий: «В худшем для тебя, инвестор, случае ты потеряешь 70% от вложенного. Наша выгода составит, с учетом неполученной тобой безрисковой доходности за два года, 94% от вложенной суммы.»

🐌 Позитивный сценарий: «Даже в самом чудесном исходе, согласно нашим моделям, инвестор получит доходность 10% вместо безрисковых 12% по ОФЗ. Мы положим себе в карман за два года всего 4%, печалька.»

Получается, тут даже просто на уровне спецификации сложновато найти намек на то, что в каком-то из вероятных сценариев инвестор останется в плюсе (по сравнению с базовой безрисковой альтернативой в виде ОФЗ).

Это буквально строго хуже, чем в казино: там, по крайней мере, когда ставишь на красное в рулетке – есть вероятность 47% удвоить свою ставку. А здесь эмитент сам в открытую признается инвестору: «братан, мы тут всё аккуратно посчитали – ты проиграешь вообще в любом случае; единственный открытый вопрос – насколько сильно? Уйдешь только без денег, или еще и без штанов?»

Интересно, как потом спалось «личным инвестиционным менеджерам» банка, которые помогали «премиум-клиентам» не упустить «выгодную эксклюзивную инвестиционную возможность»… (Впрочем, с мест сообщают, что настоящим Private VIP-клиентам такое стараются не предлагать – только тем, кто находится ближе к нижней границе имущественного ценза на квалинвестора.)

P.S. Зацените еще на втором канале мой авторский мем про всю эту ситуацию...